继中国北车（601299）终止定向增发方案启动新的配股融资方案之后，中国南车（601766）疲弱的走势使股价再次跌破其定向增发价格，而这距离其上次调整定向增发价格仅相隔不到三周时间。

　　10月10日，中国南车以4.44元/股收盘，跌破上一次定增调整价格4.46元/股，股价盘中最低探到4.39元/股，为近两年来的价格低点。

　　再度跌破增发价

　　中国南车6月15日推出再融资方案，拟定向增发110亿元，增发底价为6.06元/股，资金主要投向高速铁路动车组项目、城轨车辆生产和检修项目等18个项目。

　　但是随后受“7·23高铁特大事故”影响，公司股价一路走低，从7.38元/股跌至9月16日的4.61元/股。期间，为了护航定向增发，中国南车12名高管以5.36元至5.46元的价格，分别增持了3万至8万股不等的公司股票，累计增持54.41万股。但该举动效果难持久，在令中国南车股价小幅上扬后，又陷入下行走势中。

　　9月17日，中国南车公布新的定向增发方案，公司拟向包括控股股东南车集团在内的不超过10名特定对象发行不超过19.63亿股，发行价调整为不低于4.46元/股，拟募集资金总额不超过90亿元。除了一些项目的投资额度有所削减，城轨车辆生产和检修等7个项目资金用途并未改变。

　　但是，在原定增方案中，社保基金曾承诺认购50亿元，在新方案中，社保基金的认购承诺已不见踪迹。市场对于新的增发方案也并不“买账”，方案调整后不到三周，南车股价再次跌破增发价格，这也使得中国南车的融资之路再陷尴尬。

　　“综合来看，中国南车股价不断下挫的主要原因，一方面是今年以来，动车事故等事件的叠加影响，使得市场对铁路相关行业信心不足；另一方面，市场比较担心公司下游需求下滑对公司业绩会产生影响。”华泰联合证券机械行业分析师王轶铭告诉中国证券报记者。

　　但是从长远来看，市场对于中国南车的发展持乐观态度。光大证券分析师陆洲在此前报告中指出，南车基本面仍良好，在手订单锁定高增长，募投项目的达产将提升高毛利产品的占比，从而提升公司的盈利能力。

　　王轶铭也向记者强调，目前铁路机车市场尚未饱和，对中国南车的长期增长是有信心的。他认为，“7·23”事故调查结果以及铁道部对动车组采购招标结果出来后，会对中国南车股价产生催化作用，股价或有实质性的反弹。

　　增发受考验

　　较中国南车早些抛出融资方案的中国北车近日也顶不住股价不断下行的压力，于10月10日宣布终止其增发方案，并提出新的融资方案。

　　根据新方案，中国北车拟以截至6月30日的总股本83亿股为基数，按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东实施配股，预计可配股份数量不超过24.9亿股，此次配股募集资金总额不超过71亿元。

　　如果按照再融资方案粗略计算，配股每股价格为2.85元/股，远低于中国北车当前股价。10月10日，中国北车报收4.45元/股，较开盘小幅下挫1.55%。

　　王轶铭告诉记者，从目前铁道部的整体融资情况来看，建设资金流偏紧，使得铁路相关企业的融资需求比较强烈。

　　从融资规模上看，自中国北车3月份启动上市以来的首次定向增发，至此次修改融资方案，募集资金总额下调了31亿元。

　　中国南车于9月中旬推出新的增发方案时，募资总额已经缩水20亿元。如果定增方案不能实施，其融资总规模可能将重新作出调整。