昨日公布的中国CPI数据，以及前天公布的中国贸易数据都显示略微低于预期。中国通胀率仍然高悬于6%之上，说明目前高通胀的最大动力并非来自货币宽松，而是有一个内在逻辑：通胀率上升将是长周期现象，是农产品价格持续上涨的必然结果。而进出口数据下降，则显示中国经济在降温，尤其是东部。中国经济整体表现在继续发出滞涨信号。

　　高通胀的祸根肯定与货币超发相关，但中国的人工成本太低，没有真实体现劳动力价值提高是主因。未来，劳动力价值仍然需要大幅度提升。这才是本质。在劳动力价值快速提升的过程中，低收入群体的消费能力还将猛增，这必将继续推升农产品价格。现在很多农民不种地，但农业劳动的价格是由外出打工收入计量的。农民工收入提高，意味着农业劳动成本的提高。9月农产品价格上涨占CPI的13.4%，说明高通胀主要成因还是农产品价格太低，种植农产品目前普遍亏本，农产品还有提价空间。

　　9月宏观经济数据对股市会有影响，但不会持久，因为宏观经济调控已经开始转向，它对股市反弹的推动力还会维持一段时间。