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收购要给持股人带来利益

发布时间:2011年10月15日 14:22 | 进入复兴论坛 | 来源:CCTV-环球财经连线


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  纳斯达克拥有“美国经济发动机”的美誉,它极大地推动了美国中小企业的成长。然而纳斯达克本身作为一家上市企业来说,也需要在激烈的竞争中需求发展之道。“缔造全球最大的交易所”一直是纳斯达克首席执行官格雷菲尔德的梦想。而收购伦敦交易所是他当时成就梦想唯一的方式。格雷费尔德把收购伦敦交易所比作是一次“长时间的马拉松比赛”,同时他作为马拉松的爱好者,格雷费尔德又具有马拉松健将的超强耐力。2006年11月,纳斯达克宣布愿以51亿美元并购伦敦证券交易所,但数小时后就遭伦交所拒绝。一个月后,纳斯达克再次发出的收购要约又一次被拒。虽然至今收购未果,但格雷费尔德一直以跑马拉松的意志和技巧行进在全球交易所大整合浪潮中。今年2月16日,纽约泛欧交易所与德意志交易宣布“联姻”,如果双方在年底能够顺利完成合并,将诞生全球最大的“超级巨无霸”交易所。为了阻止这桩“豪门联姻”,格雷菲尔德不惜联手美国第二大期货交易所洲际交易所在今年5月对这桩联姻中的一方发起恶意收购。结果依然是劳而不获。格雷费尔德无奈的说:“交易所的全球化进程更是马拉松,而不是冲刺”。“谁能够跑完最后一英里,就能够获得更多的财富。”回望过去三年,金融危机发生之后,为了扩大业务范围和降低跨区域交易成本

  交易所之间的并购浪潮席卷全球,方兴未艾。

  (字版:2008年1月28日,纽约商业交易所控股公司被芝加哥商业交易所集团收购。2008年3月27日,巴西期货交易所收购圣保罗证券交易所。2010年10月25日,新加坡交易所以83亿美元收购澳大利亚交易所成立了全球第五大证券交易所。今年2月9日,伦敦证券交易所同意收购多伦多证券交易所的母公司TMX集团,组成全球上市企业最多的交易所) 

  访谈

  芮:差不多每年邓肯尼德洛尔都会参加我们的节目,跟我们分享一些兼并收购方面的消息,似乎纽约证券交易所一直在不断扩大它的联盟。那么纳斯达克有什么样的计划呢?

  格雷:我们也十分关注收购。多年来,我们也有很多的收购行动。我想说的是,比如说在2010年,大概的比例是我们在50家拟收购企业中最终选择了2家,对它们完成收购。这对我们而言是极具战略意义的。我们有很严格的规定,所收购的企业必须能够在一年内为持股人创造价值。其次必须是有重要战略意义的。这里我是指以一种基础的方式塑造收购结构。第三,在当前这种股票价格低迷的环境下,收购行为需要能够为股票带来更高的收益。(删减)

  芮:在全球最重要的证券交易所中,兼并收购如此频繁,其背后的最大原理是什么?真的是为了规避风险吗?

  格雷:当你进行收购的时候必须头脑清醒,在收购3、4、5年,甚至10年后你会经常去问,是否收购行为持股人带来了利润?我们知道收购行动对于持股人而言可能是非常有价值的,能够提升战略地位,但我们也知道有时收购的目的不纯,人们没有把问题想清楚,没有为持股人带来更多利益。而这些是指导我们行为的原则(删减)。

  芮:当全球主要的证券交易所都持有彼此的股份时,这是否最终会给人们的交易行为带来一些改变?

  格雷:不会。我认为一桩独立的交易中,你可以看到市场已经电子化,当纳斯达克在1971年成立时,全球每个市场都有实体贸易场所。而1971年纳斯达克就采用了电脑技术,虽然这些技术如今并不先进,但纳斯达克不再需要实体交易场所了,所以纳斯达克是有先驱性意义的。你看到所有的交易市场,基本上是复制我们的模式,而且相互间相似度越来越高,所以这种现象的发生,跟公司合并或者单独运营没有关系。

  芮:那么这些收购和兼并是不是对于交易所本身的意义要大于对投资者的意义

  格雷:评论家可能会这么说吧,兼并到底是为了某个个体,还是更多的为了交易所的持股人,我也不知道。但我知道的是我们有规范,现在我们很成功时,要确定任何收购,都是为了我们能有更好的表现。

责任编辑:刘岩

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