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民族证券:恩华药业新产品即将上市

发布时间:2011年10月27日 10:08 | 进入复兴论坛 | 来源:中国经济网


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  投资要点

  ●业绩符合预期。2010年前三季度实现营业总收入11.86亿元、8721万元,同比分别增长23.78%、36.34%,每股收益0.37元。从单季度看,营业收入、净利润分别为4.10亿元、2981万元,每股收益0.13元,增速相比上半年,略有加快。估计麻醉类产品增速在15%左右,精神类、神经类增速在20%以上。

  ●毛利率略有下降、费用率控制较好。2010年前三季度毛利率同比下降0.72个百分点,期间费用率同比下降2.15个百分点。费用率下降源于医药商业规模扩大,拉低了总体费用率水平。

  ●新产品即将上市。麻醉镇静药盐酸右美托咪啶已于今年8月份拿到批文,该产品用于重病监护治疗期间开始插管和使用呼吸机病人的镇静,已被广泛应用于心外科、整型外科、血管外科和其它ICU的镇静管理中,为大品种用药。一类新药盐酸埃他卡林有望明年获批,为全新结构的高血压药物,优于国际上的一线治疗药物。

  ●维持“增持”评级。预计公司2011、2012、2013年实现销售收入15.59亿元、18.62亿元、22.15亿元,同比增长19.85%、19.47%、18.95%,实现净利润1.09亿元、1.47亿元、1.91亿元,同比增长43%、35%、30%,每股收益0.47元、0.63元、0.82元,给予公司2012年40倍PE估值,对应目标价25.2元。(民族证券 涂羚波)

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