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T.H.Capital首席分析师:香橼质疑奇虎错误连篇

发布时间:2011年11月02日 16:28 | 进入复兴论坛 | 来源:汉网


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  美国做空机构Citron(香橼)昨日发布报告称,奇虎360是“被资本市场最为误解、价值最被高估的中概互联网股票”,并给予其5美元目标价。T.H.CapitalCEO兼首席分析师侯晓天今日在雪球发表分析评论,指出Citron的报告错误连篇,并对奇虎360存在误解。以下侯晓天的评论译文:

  第一,Citron犯了基本的错误

  1、Citron称奇虎360有21%的营收来自谷歌,但事实上这个比例现在已经不足10%,并且还在进一步下降。如果Citron把这个错误作为进一步分析的基础,我认为他们不可能得出正确的结论。

  2、奇虎360披露的3亿用户是指包括杀毒产品在内的互联网安全产品用户,而非360.cn的流量。Alex只能追踪网站流量,而不是产品的用户数量。

  3、奇虎360的杀毒软件业务并不是卖不出去才萎缩至零,而是周鸿祎决定要颠覆整个行业的格局。所以今天才没有一家杀毒软件厂商存活下来,对我而言,奇虎是现在这个行业的垄断者。

  第二,Citron对奇虎的业务及估值存在误解

  1、360浏览器是一个工具,也是奇虎360事业发展的基础,但Citron并不理解这一点。

  2、Citron拿搜狐、凤凰网和奇虎相比,并称三者都采用基于广告的盈利模式是完全错误的。奇虎360的模式类似于百度的hao123.com。

  3、从估值层面看,奇虎360类似于百度,而非搜狐和凤凰网。

  总之,我们认为Citron发布这样一份不客观的报告另有其他目的。

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