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每周配置观察:战术性上调风险资产配置

发布时间:2011年11月03日 13:04 | 进入复兴论坛 | 来源:和讯股票


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  年底

  在本期报告中,我们分析了资产配置决策的两个方面。首先,我们分析了上周的欧盟峰会及其相关事件会如何影响市场表现,尤其是从现在到年底这段时间。我们的结论:主权及周期性风险持续下降,流动性环境改善,这应该令直到年底的市场基调有所好转。未来两个月风险资产应该表现更好,因此,我们在模型投资组合中做出了与风险资产温和上涨相应的部位调整(详见下文)。

  未来一年

  其次,我们参考了我们刚刚发布的2012-13年经济预测,考量其对多资产投资策略的意义。我们的结论: 与历史相比,中期资产回报率可能仍较低。收益将是整体回报一个重要影响因素。下行风险集中在经济疲弱及政策错误上;

  如果企业提升股东价值且估值比率攀升,那就存在上行风险。

  资产配置调整

  相应地,我们战术性上调模型投资组合中风险资产的权重。我们改为超配全球股票。相较于欧股,我们仍更青睐美股和全球新兴市场股票(与我们的全球股票策略团队观点一致)。我们还撤出投资级公司债、转入美国高收益公司债,提高超配权重。不断下降的风险溢价应该也会推动核心公债收益率走升。因此我们缩短久期,改为低配美国和核心欧元区公债。我们还将新兴市场主权债(本币及硬货币)配置上调为超配。最后,我们将贵金属的配置从超配下调为标配,并首次低配隐含股票波动性。详见文末的表格。

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