今年来内忧外患的市场行情让投资者“山重水复疑无路”，债市却否极泰来启动慢牛行情，A股市场也“忽如一夜春风来”震荡中上行。在嘉实基金研究部总监、嘉实周期优选拟任基金经理詹凌蔚看来，目前我国经济仍处于长周期中的衰退期，未来一年，市场出现系统性机会可能性较小，但结构性机会可能占据主导地位。

　　在宏观上，詹凌蔚强调顺势而为；在微观上，更强调见微知著。对于詹凌蔚而言，进入嘉实后近两年专注于研究工作，使自己的视野更开阔，此次再披战袍，出任嘉实周期优选基金经理，也能更好地兼顾到短期和长期的判断，锻炼自己对市场理解以及投资和研究的能力。

　　如果说通胀和经济减速是今年投资关键词的话，詹凌蔚认为，明年国际上的关键词是“去全球化”，国内经济则可以浓缩为“创新升级”。“纯粹的技术创新可能叫好不叫座，成为投资陷阱的概率较大，依附于产业升级的盈利模式创新最具有股东回报的持续性。”从资本市场上看，股市和债市都将比今年要好，但不一定是系统性机会，更多的以结构性机会为主。

　　詹凌蔚进一步分析道，目前长周期处于衰退期，因此没有大的系统性机会。但从短周期看，GDP和CPI双下，那么企业盈利没有阶段低点，但是流动性的阶段性低点可能已经显现，企业盈利的低点预计要到明年二、三季度才会呈现。所以，未来首先将会出现由流动性推动的一些结构性机会。其次，从经济内生周期看，在中周期角度新一轮周期已经启动，明年可能是这个中周期角度的一个复苏和繁荣的阶段。

　　“我们既要去找周期波动的轨迹，也要去找周期背后的驱动引擎。”詹凌蔚指出，每一次周期的驱动力量不同，所以由其带动的板块也表现不一。此次中周期预计由设备更新和投资来推动，时间可能在六到八个季度，不会特别长，推动力也不如房地产和汽车，因此给资本市场和整个宏观经济带来的都是一些结构性机会。