德债拍卖反应欠佳，及惠誉警告有可能下调法国评级，利淡大市走势。恒指裂口低开逾200点后，日内低见17,657点，其后内地股市回升，带动中资股反弹，恒指倒升70点或0.4%，收报17,935点；国指升90点或1%，收报9,566点。投资者入市态度审慎，全日成交额仅537.5亿港元。市场憧憬内地放宽银根，内房股造好，中国海外（688.HK）及润地（1109.HK）分别升5.6%及4.3%。汇丰（5.HK）低见56.2港元，险守年内低位。

　　技术上，恒指低开高收，呈大阳烛上升的利好讯号，加上14天RSI跌至25的超卖水平，短线料因技术超卖而反弹，初步阻力为10天线约18,500点水平。由于50天、100天及250天移动平均线呈下跌势趋，后市走势偏淡，反弹完成后料重拾跌势，暂以17,200点至17,400点的裂口区作下一个支持。国指以9,800点作反弹阻力，料反弹过后将下试9,000关口。

　　人行确认取消浙江6家银行差别存款准备金率，恢复执行16%的存款准备金率，较原来减少0.5个百分点。随着内地经济增速放缓及通胀降低，我们认为具条件将货币政策转为适度放宽，预计未来将有更多金融机获取消差别准备金率。事实上，央行货币政策已稍稍作出微调，例如10月新增贷款额为5,868亿人民币，较9月份的4,700亿人民币大幅回升25%；若按市场预计全年目标7.5万亿人民币计算，未来两个月新增贷款额可保持在6,000亿人民币以上。

　　货币政策放宽，利好内地大型银行。欧洲主权债务危机，导致外资金融机构沽售中资银行股套现，本月较早前建行（939.HK）及工行（1398.HK）先后遭美国银行及高盛集团沽售H股，拖累股价至今下跌7%及18%。此外，市场对地方政府融资平台债务违约风险过份忧虑，由于地方贷款只占两者整体贷款9.6%及12.7%，当中超过80%更为全现金流覆盖，再加上地方坏帐问题可透过多个途径解决，包括中央协助偿还贷款、地方政府出售资产及收益、发行长期债券取代短期债务（令银行资产年期与地方政府项目回本期配合），以及部份坏帐拨备摊分数年计提等，因此风险总体可控。

　　随着负面消息淡化后，投资者关注内银股目前估值偏低，两者今年预测市盈率只介乎6.3倍及5.9倍，较其长期平均折让47%及55%。