全球经济学研究所主席、纽约大学斯特恩商学院经济学教授鲁比尼11月27日在外媒撰文表示，“欧元区的问题是结构性的”，远不止希腊或违约退出、意大利失去市场信任等表面现象。欧洲央行采取“系统性再通胀措施”，是重塑欧元区外围国经济增长和竞争力、抑制欧债危机蔓延的最佳选择。

　　鲁比尼认为，在过去十年中，葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙是欧元区“从始至终的消费者”，支出比收入多，积累了前所未有的经常项目赤字。同时，德国、荷兰、奥地利和法国等欧元区核心国则组成了“从始至终的生产者阵营”，支出比收入少，积累了前所未有的经常项目盈余。这种生产和消费的失衡，因2002年以来的强势欧元以及欧元区内部实际汇率及竞争力的两极分化而扩大。德国等核心国家的工资增长落后于生产率的增长，单位劳动成本下降，导致实际汇率贬值和经常项目盈余增加。而一些外围国家的情况正好相反，其出现了实际汇率升值和经常项目赤字的恶化，由此产生的过度消费国的私人公共部门债务积累以及经常项目赤字或财政缺口，在金融危机后变得不可持续。

　　鲁比尼表示，“及时采取系统性再通胀措施，是缓解当前欧债危机的最佳选择。”但这意味着，欧洲央行需大幅放松货币政策，向流动性不足但仍未破产的经济体提供无限量最后贷款支持，并通过欧元贬值将经常项目赤字扭转为盈余。

　　但德国和欧洲央行不能接受此举措。他们希望，重债国能通过自身财政紧缩和结构性改革措施，提振国内生产率，降低单位劳动成本，并通过价格调整，实现实际汇率贬值而不是名义汇率调整。

　　对此，鲁比尼称，财政紧缩会让这些国家经济在短期内加速衰退。而结构性改革需解雇员工、关闭企业，短期内会降低国家的产出水平。欧元区外围国已难逃‘节约悖论’的怪圈。(陈听雨)