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作者: 鄭昆侖, CFA (SFC CE NO:AJD750)
我们回顾中国婴儿配方奶粉以及「合生元」益生菌冲剂制造商合生元(1112)的中期业绩。于2011年上半年,合生元实现销售收入8亿6755万元人民币,同比增长74.86%,这主要是由于品牌知名度提高,销售网路扩张所带来销量的增加所致。由于原材料成本的上涨,以及产品销售组合的变动,使其毛利率下降3个百分点,至68%,因此,其报告期纯利同比上升67.6%达到1亿9563万元人民币,扣除汇兑损益等,经常性纯利达到1亿7935万元人民币,同比增长56.6%。公司建议中期派息0.16港元(2010年中期:无)。…