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华润三九:收入利润增长提速 毛利率提升可期
公司致力于成为OTC行业的引领者和中药处方药行业的创新者。2012年1季度公司主营收入增长32.5%,净利润同比增长36.9%,其中OTC业务有所回暖,处方药业务受益于低基数效应增长迅速。随着新收购品种逐渐纳入自身的销售体系,同时原材料价格回落导致毛利率回升,公司业绩将继续保持快速增长。预计公司上半年收入增速将在25%左右,净利润增速也将达到30%以上。我们上调公司2012-2014年盈利预测至1.046、1.315、1.666元,上调目标价格至26.00元,相当于25倍左右2012年市盈率,维持买入评级。(中银国际)