纺织板块7月19日早盘走高，截至09:55，华芳纺织涨停，现报6.00元，成交额为735.35万元。

　　其他个股方面，浙江富润上涨6.15%，申达股份上涨5.46%，上海三毛上涨5.12%，泰亚股份上涨1.78%。

　　【消息面】

　　发改委网站17日消息，2012年6月份，国内外市场棉花价格承接上月下降走势继续下降，国际市场棉花价格降幅明显高于国内。棉花进口成本继续低于国内棉价，差距有所扩大。

　　6月份，受国际市场棉花价格大幅下跌、国外低价棉花进口数量大幅增加、纺织品服装销售增速下滑等因素影响，下游纺织企业采购国产棉积极性不高，国内市场棉花价格继续小幅下降。据中国棉花网监测，6月国内市场标准级(三级，下同)棉花平均销售价格为每吨18562元，比上月下降3.4%，比价格水平较高的上年同期下降24.1%。

　　国际方面，6月份，市场对美联储推出第三轮量化宽松货币政策的预期落空，美元升值带动大宗商品价格下跌，德国、法国等欧洲国家经济景气指数下降，世界经济复苏形势不确定性增强。受上述因素影响，6月份国际市场棉花价格承接上月下降走势继续大幅下降。据中国棉花网监测，6月份纽约交易所最近交割的棉花期货价格为每吨1637美元，比上月下降6.1%，比上年同期下降52.3%；国际棉花指数(中国棉花网与美国GLOBECOT公司联合编制的全球棉花现货价格指数)为每吨1830美元，比上月下降8.9%，比上年同期下降52.4%。

　　此外，6月份，由于国际市场棉花价格降幅高于国内，棉花进口成本继续低于国内棉价，差距有所扩大。

　　【机构视点】

　　银河证券：

　　2012年4月底以来，国际棉价跌幅增大，虽然国内棉价也有所调整，但由于国家收储预期影响，从而导致目前国内外的棉花价差处于历史高位(中国进口棉价格指数含滑准税之后的价格与国内328棉价之间的价差作为度量指标，价差在4000元/吨以上)。

　　配额、棉花占比不同使棉价差对各家影响不一。(1)鲁泰配额占比高(2011年棉花总用量4万吨，配额2万多吨，还有自产棉花占比约30%)，华孚色纺、百隆东方配额棉占比较低(华孚色纺2011年棉用量15万吨、配额4万吨；百隆东方2011年棉用量15万吨、配额1万多吨)。(2)鲁泰棉花占成本比例最低基于产业链的长短，鲁泰棉花成本占比较低，仅40%左右；而华孚色纺和百隆东方棉花占成本比例在70%以上。总体看，棉价下跌、国内外高棉花价格差对鲁泰的影响远远小于色纺纱。

　　在棉价下滑、高棉价差背景下，2012年是棉纺企业痛苦的一年，2013年只要棉花价格企稳，各家业绩弹性均较大在该背景下，各家企业目前的估值均处于历史最低水平，短期均无业绩上催化剂。结合分红率，建议追求稳定收益投资者考虑鲁泰A；短期内催化剂是回购鲁泰B。