周四两市低开高走，2200点近在咫尺。那么究竟什么原因导致行情骤然转势？底部三连阳又是意味着什么呢？

　　央行今日开展800亿逆回购 中标利率上升

　　央行7月19日公告，今日以利率招标方式开展了逆回购操作，交易量800亿元，期限7天，中标利率上升至3.35%。

　　此前，央行于7月17日（本周二）以利率招标方式开展了逆回购操作，交易量200亿元，期限7天，中标利率持平于3.30%。（证券时报网）

　　央行扩大逆回购至800亿 中标利率上行倒逼降准

　　7月19日消息，今日扩大公开市场7天期逆回购规模至800亿，中标利率3.35%，较上期涨5个基点。分析指出由于本周天量逆回购到期，货币投放仍是净回笼800亿元。随着资金面趋紧、市场利率上扬，央行有必要再次下调存款准备金率，周末则是敏感窗口。

　　本周逆回购到期超过2000亿，尽管周二及周四央行分别进行了200亿元及800亿元的7天期逆回购操作，本周仍然净回笼800亿元。回笼资金力度较上周加大。此外在两次对正回购询而未发后，央行周三未再对28天及91天期正回购询价。

　　光大银行首席宏观分析师盛宏清表示，虽然正回购力度有所扩大，却只算中等规模。考虑到7月财政存款上缴约3000亿，冲时点的准备金退回却有限。而7月份存款较为平稳，也制约了银行信贷投放。

　　值得注意的是，今日7天逆回购中标利率较前期上行了5个基点，亦将引导市场资金价格继续上行。

　　昨日短期市场利率全线上行。隔夜回购利率大涨31个基点至2.96%，7天回购利率涨18.26个基点至3.46%。14天回购利率也涨了18.8个点至3.488%。今日隔夜回购利率也继续攀升，已经摸高到3%。

　　盛宏清认为，随着市场利率再次上扬，企业中长期信用债的发行已经遇到困难，再加上信贷不旺，企业融资并不容易。数据显示，7月上半月四大行信贷投放仅为500亿元，规模相当堪忧。

　　下周市场将面临更大规模的逆回购到期，却缺乏相应的对冲，市场预计资金面将进一步趋紧，而显然现在的逆回购力度不够。"7天回购利率并未如愿回落至2%-2.5%的区间，而如果不降准的话可能将在3%-3.5%区间徘徊。因此判断7月份将继续调降存款准备金率。"宏源证券高级债券分析师何一峰表示。

　　盛宏清指出，购买企业债需要资金，央行有必要再次下降存准，预计本周末即是敏感窗口。

　　央行今日将强势"开闸放水" 进行800亿逆回购

　　今日央行公开市场将进行800亿元人民币逆回购操作，期限7天。

　　7月17日，央行在公开市场进行200亿元7天期逆回购操作，与当日到期的1550亿元逆回购规模相差甚远，资金整体呈现短暂收紧的势态。今日（周四）再次启动800亿，虽然一直以来央行都采用逆回购的方式来补充短期流动性，但毕竟央行的货币政策态度是明朗的，逆回购是次优选择，可拖延降准时点，但降准是大势所趋，因此在在逆回购操作结束后，预计央行会宣布降准。

　　为缓解资金压力，央行自6月26日起，已经开展大规模逆回购操作。约17天时间内，累计逆回购规模达到3930亿元，为公开市场操作历史上逆回购力度最强的一次。

　　逆回购（Reverse repurchase）：为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。简单说就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时投资者就是接受债券质押，借出资金的融出方。

　　央行周四逆回购800亿元 本周净回笼600亿

　　中国央行周四实施800亿元7天期逆回购操作，中标利率3.35%，较上期上升5个基点。

　　本周公开市场到期回笼资金累计1600亿元。周二央行开展了200亿元逆回购操作，全周实现净回笼600亿元，为连续第二周净回笼。（全景网）

　　央行逆回购到期 降准已"箭在弦上"

　　近日，央行公布数据显示，六月新增贷款9198亿元，此数据已连续两个月回升，并逼近年内高点。此外，银行信贷增速亦达到16%，略高于5月数据。其中，6月末，各项存款余额为88.3万亿，新增贷款达2.86万亿；M2及M1增速均较5月略有回升，数据显示，政府前期货币宽松政策所采取的降准政策已开始见效，预期今后市场的资金面还将保持继续宽松。

　　其实，六月的新增贷款增加并不另外界感到意外。此前，国家统计局公布数据显示，二季度GDP同比增长7.6%，创三年新低；而时隔3年，中国经济增速再次回落至8%以下，数据的回落不可避免地受到相关管理部门的重视，而全年GDP"保8"的任务亦显得更加紧迫。好在从数据分析，无论从目前投资、消费、出口，还是从信贷和财政数据来看，经济已出现企稳迹象。

　　而6月CPI同比快速大幅回落，并创2010年以来新低的这一事实，也为货币政策的进一步宽松埋下了伏笔。同时，PPI同比降幅加大至负2.1%，显示总需求疲弱背景下商品价格继续下降。通胀压力未来仍在走弱的背景下，支持增长的相关政策仍可继续加大力度。

　　在此背景下，央行多次运用公开市场操作为宽松的流动性提供支撑。继7月11日央行恢复正回购操作询量后，公开市场一级交易商16日再次被允许同时申报7天期逆回购及28天、91天正回购需求。

　　从当前资金利率情况看，银行间资金面跨季后逐步恢复到较为宽松状态。如果后续资金面继续回暖，央行在公开市场恢复适量正回购操作顺理成章，这与上周逆回购缩量、公开市场出现净回笼所传递出的讯息基本一致。但如果资金面重新抽紧，正回购操作重启应理解为央行转变流动性调节方式的信号。正回购操作重启，可能意味着央行在为进一步下调存款准备金率做准备，即在降准同时，利用正回购操作进行适度对冲，同时恢复公开市场资金搬运功能。

　　而由于本周逆回购到期超过2000亿，尽管周二及周四央行分别进行了200亿元及800亿元的7天期逆回购操作，本周仍然净回笼800亿元。在两次对正回购询而未发后，央行周三未再对28天及91天期正回购询价。预计，随着资金面趋紧、市场利率上扬，央行或将再次下调存款准备金率来缓解货币流动性紧张，以延续此前的货币宽松政策。

　　显然，目前政策层面正致力于加大稳增长的政策力度，此前有媒体报道，温家宝曾强调将加大政策预调、微调力度以应对经济下行风险的加大。可见，在通胀快速回落并将继续保持低位这一趋势下，未来稳增长的政策空间仍然充裕，具体到财政及货币政策刺激将会随时到来。

　　交行：全年新增贷款8万亿至8.5万亿元

　　交通银行金融研究中心18日发布的报告认为，当前经济形势仍明显好于2008年次贷危机时期，三季度GDP增速将开始回升，预计三、四季度GDP同比增速在8%、8.3%左右，全年GDP实际增速仍可能保持在8%左右。

　　全年GDP增速将达8%

　　交行首席经济学家连平表示，下半年经济"稳增长"需要加快投资步伐。下半年房地产调控政策不会放松，货币政策不会大幅度放松。

　　报告认为，从拉动经济增长的三驾马车来看，预计在政策推动下，未来固定资产投资增速将有所回升，全年固定资产投资增速有望保持在21%左右；预计全年消费名义增速维持在14%左右；全年进口增速预测下调至10%左右，维持出口全年增长10%左右的判断。由于投资、消费和出口的增速下半年均将趋于回升，下半年经济形势将好于上半年。

　　报告预计，下半年CPI同比涨幅约为2.2%，9、10月可能是年内低点，全年CPI同比涨幅在2.8%左右。

　　不排除再次降息可能

　　连平表示，下半年央行可能要求商业银行加快信贷投放，完成年度的信贷目标问题不大。预计全年金融机构新增贷款大约在8万亿至8.5万亿元之间，年末广义货币(M2)和狭义货币(M1)分别同比增长13.7%至14.3%和5%至6%。下半年在人民币升值预期放缓的情况下，预计外汇占款会显著下降到1万亿元的水平，仅为去年的70%左右，将对未来的信贷扩张能力构成制约。

　　他表示，下半年货币政策仍将保持稳健基调，但为了解决银行的中长期流动性问题，存款准备金率存在下调空间。报告预计，下半年存款准备金率可能下调1至3次，每次下调0.5个百分点。年内不排除再次降息的可能，但不会形成持续大幅降息的局面。

　　下半年货币政策调整需要考虑两个方面的平衡。一方面，下半年物价将走向新的上行过程，利率政策会为未来物价上行埋下伏笔。连平认为，未来通胀风险依然大于通缩风险，当前物价下行属于短期现象。货币存量较大，劳动力价格持续上升、土地成本居高难下、资源品价格改革推进等货币因素和成本因素将在中长期内推升物价水平。三季度末和四季度初，CPl同比涨幅可能触底后回稳，今年底和明年初小幅上行，进入新的涨升周期。

　　另一方面是银行业和实体经济的平衡。两次降息以及利率市场化加速推进的影响将逐步显现，商业银行中间业务增速下滑，将对银行业经营产生压力。(中国证券报)

　　估值洼地与技术反弹共振 四大底部特征显现

　　每次下探后都会遭到多方力量的反击；大部分板块都出现了较强的抗跌能力；少数前期强势的板块以及中报地雷个股进入最后的补跌阶段;银行、地产、券商等蓝筹股的市盈率都接近十倍

　　估值洼地与技术反弹共振 四大底部特征显现

　　每次下探后都会遭到多方力量的反击；大部分板块都出现了较强的抗跌能力；少数前期强势的板块以及中报地雷个股进入最后的补跌阶段;银行、地产、券商等蓝筹股的市盈率都接近十倍

　　强势股开始补跌 调整渐入尾声

　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

　　今年沪指高点2478点以来的调整何时结束，取决于以下四个方面。首先、白酒、医药、中小板个股等强势股需要有补跌，一旦强势板块补跌，离调整结束就不远了；2、在增量资金不足的情况下，各类机构"需要"新一轮被动性大幅减仓。只有这样才能为一轮反弹"备足"子弹；3、跌破多方的心理支撑2132点；最后，由于上半年很多公司净利润下滑，半年报公布后，具有估值优势的公司将面临新的调整压力。

　　央行在不到一个月内2次降息，表明当前我国经济增速下滑超预期，迫切需要央行加大降息力度以降低企业融资成本，提振企业贷款需求。由于此轮政策调控时间和经济下滑周期都较长，占GDP比例43%左右的第三产业当前遭遇着比2008年底更大的冲击。今年上半年第三产业增速只有7.7%，低于2009年初GDP增速最低时的7.9%。今年1-5月，第三产业投资增速只有16.4%，远低于2008年末24.1%的最低水平。二季度中国经济已经触底？笔者认为，三季度增速仍有继续下行的风险。

　　6月出口总值同比增速11.3%，进口总值同比增速6.3%，贸易顺差317亿美元创三年新高。但6月进口环比下降五成，除了大宗商品价格下降因素外，主要原因是国内需求疲软影响进口。如果没有新的刺激经济政策，美国、欧洲经济增长恐怕难以摆脱低迷。美国需求下降，欧盟、日本需求低迷，未来一段时间，中国外需疲弱的状况还将持续，下半年出口增速或再回个位数。而欧债危机挥之不去，西班牙、意大利随时可能成为新的"引爆点"，也增加了全球经济增长的不确定性，给中国宏观调控增添了难度。

　　继7月份出厂价格全面下调之后，宝钢在7月12日再次对8月份主流产品出厂价格下调100元-500元/吨，管理层刺激经济的利好政策频出，但对钢材市场的积极影响尚未显现，中国实体经济增长放缓并没有出现明显的转机。虽然管理层还会有新的刺激经济的举措，央行很快将再降存款准备金率，由于中国经济正处于"调结构"的敏感期，政策将更注重"调结构"，这轮经济刺激政策或较温和，与2008年4万亿元刺激政策有很大区别。

　　当前我国经济存在的诸多结构性问题都会制约经济复苏。受国外、国内双重因素影响，目前尚看不到国内经济大幅回升的迹象，即便是国内经济在今年三季度着底，中国经济增长恐怕也是"L"型，国内三季度GDP将在8上下徘徊一段时间，而非之前乐观机构预期的"V"型转折。若此，上市公司季度净利润增长很难出现大幅回升。

　　6月25日，上证综指双头的颈线2242点被轻易击破，反映出多方的无奈和力不从心。理论上，有效跌破2242点颈线后，大盘的调整目标将指向2242*2-2453=2031点，但这需要一些时间，调整过程恐怕也是一波三折。此外，前期酿酒、医药板块受到资金追捧，恰恰反映出主流、非主流机构对国内经济的谨慎态度。毕竟在经济下滑期，对大多数行业和个股很难把握未来半年、一年的盈利情况。目前能看清业绩增长的行业、个股并不多，但酿酒、医药则是极少数能看清未来业绩增长的板块。（证券日报）

　　底部区域基本确认 上升通道或将打开

　　本周一的长阴打破了上周三以来的上升趋势，一部分原因是经济减速和扩容加速形成的双杀格局导致，另一部分原因是由于5月以来三次平台整理均选择重心向下导致。前期我们认为市场情绪是底部点位确立的重要因素之一，判断逻辑是：短期市场利多因素缺乏，悲观情绪需要宣泄，尤其在市场“空”声一片的情况下，这种宣泄几乎不需要特别的引导，而宣泄何时为止，只能让市场说话。

　　我们观察到，沪指在周三下探的过程中，下挫动能明显有受阻的迹象。照理说，在如此接近前期底部的位置，试探底部支撑是很合理的事情，但在此位置大盘选择了回抽，反映了部分惜售心理。目前市场上已经有较多市场底部信号出现，如估值、流动性、投资者信心、市场景气度、分析师多空情绪等，我们认可关于底部区域的这一判断，有两个数据可以支持。

　　一是关于投资者信心已经处于冰点的数据。本周一有100只个股跌停，未跌停的还有84只个股跌幅超9%，充分反映出投资信心缺乏下的恐慌杀跌情绪。另外，根据中国结算登记公司公布的每周交易户数占比变化来看，活跃投资者的比例自3月以来整体呈现下降趋势，近一月都在6%左右徘徊，相较于前期9%的区域，已经下降近30%。

　　另一个底部区域的支持理由，是年度经济在二季度见底。财政部16日发布数据显示，1-6月，全国国有及国有控股企业累计实现利润总额10203.8亿元，同比下降11.6%。不过，从环比来看，6月份，国企利润总额环比增长20.6%（5月环比增速为-11.8%）。我们认为，数据在下半年应有所好转，6月的环比改善有部分基数效应在内，所以还要继续关注7月份的情况。

　　虽然现在已经有较多数据支持底部区域成立，但大盘启动还需某些信号刺激，虽然明确的积极财政政策在短期可以担此重任，但大伤不宜大补，所以我们只能等待前期货币政策以及正在进行的金改政策效果显现，大盘或在此过程中缓慢攀升。

　　前期谈到的“吃药喝酒”行情从本周开始进入了调整状态，在市场整体还处于弱势的情况下，消费类板块行情仍会继续，暂时认为酿酒和医药的调整只是动能缓冲。短期可考虑关注题材品种，随着新三板试点的逐步扩大，受益于园区营收规模增长预期，高新区概念相关品种将有所表现。同时受益的还有券商板块，受益于新三板展开带来的收入增长以及中小企业私募债，也增加了券商收入来源，近两日券商个股表现均领先于大盘。

　　在之后的市场表现中，大盘还会出现反复震荡的情况，但综合考虑各类因素，我们认为出现一个较大的上升空间已经具备条件。目前比较担忧的是市场找不到启动契机，恐“万事俱备，只欠东风”。重点关注未来两周走势，如果大盘能持续走稳，或能打开一个20%左右的反弹空间。（金融投资报）

　　金针探底透露重大信号 “非典型”反弹持续性待考验

　　金针探底透露警惕信号 上攻还需量能紧密配合

　　昨日早盘，股指期货延续周二震荡格局，围绕开盘价窄幅整理；午后期指呈“U”型走势，期指合约IF1208一度急跌近1.5%跌破2400点最低触及2391.2点，14:20分后，期指企稳后再度急速拉升翻红。

　　由于本周五IF1207合约即将交割，昨日IF1208合约成交量与持仓量均已超过IF1207合约。截至收盘，据显示，新晋主力合约IF1208报2427.6点，涨幅0.04%；合约IF1207报2419.2点，涨幅0.01%；合约IF1209报2436.8点，微跌0.01%；合约IF1212报2469.8点，涨幅0.11%。与此同时，沪深300现指报2414.34点，微涨0.01%。

　　分析人士指出，期指合约IF1208昨日收出一根放量带长下影线的十字星，短期看股指的阶段性方向又重回到上攻中。后续如有量能的继续配合，则阶段性上攻趋势或可确立。

　　昨日总持仓继续小幅下滑，中证期货表示，这对于市场企稳继续形成有利，只是从近两日的持仓下降幅度看，空头还处于观望的状态，减持还不明显，使得企稳的有效性还需要进一步检验；从技术看，日K线形成金针探底态势，似有形成短期底部的迹象，只是上攻力量还没有形成，因此底部是否有效还需要反复确认，但昨日的强力回升对空方还是给予了警惕信号，短期走势不宜过份悲观。

　　从近期公布的持仓来看，素有“空军司令”之称的中证期货席位依然持有较高的空头头寸。宝城期货表示，只要近月合约升水小于10个点以下，空头会有比较强烈的平空意愿，因此在目前升水格局下，天量的主力空头持仓很难说是表达了对后市强烈的看空意愿。

　　对于期指午后的“过山车”走势，瑞达期货表示，昨日沪深300指数和期指四合约均呈触底反弹态势。从技术面看，期指昨日收出一根放量带长下影线的底部“十字星”，短期看期指的阶段性方向又重回到上攻中。总体上看，期指在昨日放量上攻，后续如有量能的继续配合，则阶段性上攻趋势或可确立。

　　但是对于昨日行情，中期期货较为谨慎，其表示，股指有止跌企稳的迹象，但量能的配合并不充分，加之目前市场仍缺乏利多因素支撑，因此仍对反弹持谨慎态度，现在谈“抄底”或为时尚早。与此同时，从近期期指“增仓下行，减仓上行”的行情不难判断，整个局面仍由空头势力牢牢掌握，这对期指后期的走势不利。即便短期期指有超跌反弹的需求，其幅度也将有限，建议投资者不宜盲目抄底，暂时观望为宜。

　　强势股“最后一跌” A股短线回稳可期

　　昨日，A股市场出现了强势股补跌的态势。前期一直保持强势的白酒、医药、地产股均出现大幅回落，这些强势股的大跌令A股市场一度加速下挫。但在银行股的护盘下，A股尾盘奇迹般地止跌回稳，上证指数最终收出带长下影的小阳线。

　　强势股集体补跌

　　其实，强势股的补跌一直是在市场预期之中。因为历史经验显示出，在大盘弱势背景下的逆势涨升的品种，往往在大盘急跌过后面临着强大的抛压。一面是指数的节节走低，另一面则是这些强势股的节节走高。如果将此两者的K线放在一起，不难看出，两条K线的喇叭口越张越大，这必然触发调整的动能。因为驻扎在强势股中资金成功躲过市场的大跌后，必然有部分资金会选择套现，转而低吸那些超跌品种。所以，一旦股指的下跌接近尾声，强势股的套现盘就会蜂拥而出，强势股补跌也就在预期之中。而前期持续走低的银行股近期渐有企稳态势，从而更强化了强势股资金的套现意愿。

　　更何况，一些强势股的业绩增长预期已经从其走势中得到了充分反应。而另外一些强势股的业绩甚至出现了增速放缓的迹象，如医药板块的现代制药（600420）、仁和药业（000650）等，业绩只是小幅增长，但股价却较低位区域上涨了30%甚至50%。而地产股则由于地产调控政策出现了偏紧的态势，所以，回落也在预期之中。

　　由此可见，昨日强势股的回落意味着当前存量资金调仓换股的意愿正在明显增强。这些资金也需要在流动中保值增值，所以必然会寻找新的投资目标。在这样的背景下，前期超跌的次新股、钢铁股等品种得到了资金的青睐，甚至连银行股、煤炭股等大市值品种也有资金配置的迹象。如此就更强化了强势股补跌是A股最后一跌的预期，从而驱动了昨日A股的震荡企稳。

　　大盘企稳可期大涨难

　　不过，我们认为，强势股的集体补跌并不代表着A股一定会出现大幅反弹。

　　首先，目前A股市场所面临的大背景仍未有实质性的变化，无论是宏观基本面，还是股市层面，均未有新的超预期变化。为此，A股市场整体的弱势格局还难以出现根本性的扭转。也就是说，当前A股市场的活跃只是存量资金调仓换股的结果。

　　其次，强势股的补跌可能会使得部分资金做多信心有所回落。毕竟以贵州茅台（600519）为首的消费类股，代表着当前市场的核心热点，因此，资金敢于做多。反观钢铁、煤炭等品种，其产业趋势仍不乐观，这样就使得存量的配置积极性不会太高。

　　与此同时，地产股的回落也意味着当前宏观调控政策并不会放松。既如此，也会进一步降低存量资金的做多意愿。在此过程中，就意味着做多能量的衰弱，不利于A股的回抽。

　　关注热点演变新方向

　　正因为如此，在操作中，建议投资者一方面需要对强势股补跌持谨慎态势，不宜盲目抢其反弹；另一方面可以适当关注存量资金出击的新热点，尤其是那些符合产业演变趋势的品种。

　　我们建议，投资者可积极关注劳动力成本提升后所带来的产业格局巨变的投资机会，如农业机械化、规模化养殖个股，以及受规模化养殖积极影响的动物疫苗行业个股、饮料行业个股等。另外，对反周期的电力股亦可跟踪。

　　招商证券：短期市场或有反弹出现

　　地产股的暴跌成为今日市场最重要的特征，受到销售回暖以及政策放松预期的支持，地产股今年以来一直表现较强。但在市场重心逐级下挫，个股普跌暴跌，医药酿酒等近期强势品种也纷纷调整的背景下，地产股也出现了补跌行情。短线来看，随着强势板块的全面调整，市场短线杀跌有望暂告一段落，并可能出现超跌反弹行情。不过反弹力度仍需要观察量能的变化情况，若量能不能有效放大，股指将难以成功摆脱下降趋势的压制。同时目前经济尚未出现触底回升的信号，市场也处于中报业绩公布期，业绩下降带来的冲击仍有待消化，基本面上并不支持市场出现大幅的反弹行情，所以投资者仍需保持谨慎。

　　短期市场或有反弹出现，但期待不宜过高。操作上继续控制仓位，多看少动。逢调整机会，轻仓的短线投资者可适当低吸券商、保险等，短线操作，同时医药消费类品种适当调整之后也可逐渐分批吸纳。

　　开源证券：短期均线压制明显 持续反弹空间有限

　　周三市场呈现逆转走势，早盘地产股疯狂杀跌，尤其是金地集团的跌停，直接触发了午后的大盘的直线下挫，两市双双创下新低。在2132点面前，多头出现较为强势的反攻，尾市在金融股的拉升下出现逆转，但沪深股指收盘点位均触及短期均线压制，市场成交量有限，投资者做多意愿并不强烈，市场继续走强存在较大难度。

　　近期市场中关于股市底部的讨论层出不穷，有观点认为结构转型导致的经济增速中枢下移将对股指“出底”构成长期压制。我们认为A股在等待“经济底”的同时，投资者对于经济转型成功的认同和股市赚钱效应的回归对提振二级市场投资的意义更为重大。

　　成交量放大突破上攻 短期底部基本形成

　　技术上，周四指数连续攻破5日10日均线，成交量显著放大。MACD指标在分别在30分钟、60分钟、日线均出现底背离形态。我们宁波海顺认为，今日的上涨可以确定短期底部形成，操作上建议后市关注超跌股和低估值蓝筹品种，修复上涨的机会。

　　技术面，周四股指呈现震荡攀升走势，成功收复5日和10日均线，量能较上一交易日明显放大，后市20日均线也即2200点整数关口位置将是延续反弹所需攻克的首个关口，操作策略上，华讯财经仍建议投资者宜谨慎为上，持币耐心等待新的上升通道的确认。

　　展望后市，目前的市场仍处于弱市之中，伴随着中报披露高潮的到来，具有成长性的业绩预增个股将逐步得到资金认可，投资者可加强对中报业绩预增个股的关注。（华讯财经）

　　宏观经济不支持大涨 短期上涨空间有限

　　综合来看，周四市场低开高走，量能有所放大，盘面上热点仍比较零散，上海板块受益上海国资证券化推动，相关个股表现活跃，但热点持续性还有待观察。从大盘格局来看，地产、银行、煤炭以及中报绩差股等利空因素已经相继释放殆尽。沪指继续向下大幅调整的空间比较小，短期市场预计仍将维持震荡反弹格局，但由于整个宏观经济的现状并不支持大盘短期的大幅上涨，所以指数上方空间依然有限。操作上还是建议短线多看少动为宜。（大摩投资）

　　大盘突破短期均线压力 短期反弹力度仍需观察

　　周四股指小幅低开，在煤炭、石油、保险、智能电网、农林牧渔等板块共同推动下股指大幅上涨。行业板块方面，汽车、保险、燃气供热、建材、信托、石油、酒店等板块早盘较为活跃，食品饮料、家电、互联网、电力、钢铁等板块小幅回落。市场热点方面，保险、纺织、信托、公共交通类个股表现强劲，资金流入较为明显。华芳纺织、龙头股份、浙江富润等纺织股继续走强，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险等保险股纷纷走强，保险股的大幅上涨带动股指快速反弹，市场参与热情迅速被点燃。从两市成交量来看，市场明显放量，市场在保险、信托、汽车等大幅上涨的带动下，股指连破5日、10日均线的压制，股指强势反弹给市场投资者带来强有力的信心，市场参与热情再次高涨，两市再现久违的普涨格局。（巨丰投资）

　　趋势性上涨机会仍需等待

　　周四两市大盘早盘整体呈现小幅低开后窄幅震荡的格局，盘中板块个股呈现普涨，其中水泥、印刷包装、农林牧渔、化纤等板块涨幅居前，而钢铁、酿酒、煤炭等板块稍有跌幅。昨日股指尾盘在权重股的带动下出现探底回升走势，两市股指均留下较长的下影线。短线来看股指仍处于弱势，股指或将反复震荡消化压力。但从中线来看，股指底部或正在酝酿之中，我们判断未来一段时间股指更多以震荡为主，趋势性上涨机会仍需等待。（北京首证）