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外部经济持续低迷、我国经济增速出现连续六个季度下滑，“破八”已是现实。我们该如何看待我国当前经济走势?在“稳增长”的背景下，我国下半年宏观经济的“定海神针”在哪里？
银万国首席经济学家李慧勇针对上述热点问题，进行总结研究认为，当前中国经济调整不仅仅是周期性调整，还有更深层次的制度原因。中国近10年的高增长主要来自于住房商品化和入世两大制度红利，而目前的困境很大程度上和这两大制度红利衰减有关。因此，推进改革将成为下半年中国宏观经济的首要任务，而等待由此而产生的“制度红利”将成为下半年市场的主题。
李慧勇称，消化过剩产能、化解金融风险需要时间，政府需要在促改革和稳增长之间寻求刀尖上的平衡。在这种情况下，未来一段时间内，价格上将呈现出冰火两重天的格局。上涨的动力主要来自农产品、资源品和服务业。下跌的动力主要来自一般制造业。预计今年GDP增长8%，下半年企稳回升。受农产品价格上涨和要素价格改革的支撑，全年CPI预计为3%；受工业品下跌影响，全年PPI预计为-1%，呈现通缩特征。
李慧勇指出，本次改革将向深水区迈进，突破集中体现在三个方面：一是放松垄断；过去民间资金多沉淀在房地产和出口行业，在这两个行业环境发生改变的情况下，急需解决资金的去处问题。历史形成的国有垄断导致的价格高企、有效供给不足的问题也亟需解决；
二是金融改革；金融改革至少具有以下三方面意义：提高资金配置效率；化解民间金融风险；化解银行风险。尤其是利率市场将降低社会资金成本、抑制通货膨胀、刺激经济增长、促进产品和非银行金融机构发展；
三是完善分配制度。主要包括收入分配制度改革、社会保障制度、改革财税体制改革。收入分配和社会保障制度主要解决市场问题，这个问题的解决，有助于把中国的潜在需求难以转化为现实需求，实现以内需替代外需。
在上述改革达成的前提下，申银万国预计未来5-10年中国经济仍能保持8%-9%的增长；若中国经济经历了5年调整后成功过渡到弱周期阶段，则未来经济即便有波动，大起大落的可能性也不会很大。市场方面，与总量相比，更应该关注结构调整带来的变化。钢铁、化工等简单重化工业将好日子不再；而环保、医疗、非银金融、文化传媒、装备等将在制度的推动下获得大发展；银行、地产等行业一段时间内仍将继续保持较快增长。
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