旅游行业：市场化之美成长性之优_经济台

　　7月24日，申银万国2012年中期投资策略会在南京举行。

　　以下为报告摘要：

　　投资策略：“成长+主题”。

　　精选投资组合：成长线：宋城股份、锦江股份；主题线：桂林旅游、丽江旅游、中国国旅。

　　旅游业近期发展状况回顾：1)2012年上半年，旅游业增速较去年低、景气度下滑，但依然保持国内旅游人数14.6%和国内旅游收入20.1%稳定增长；2)展望未来，旅游业发展依然以国内为主，未来发展依靠自己力量。

　　旅游业未来发展趋势研判：1)旅游业行业属性决定了未来发展空间巨大；2)政策支持会持续且力度会加大；3)旅游业未来将在创新中持续发展；4)连锁可复制是想象空间的基础。

　　旅游业公司研究思路探索：1)景区发展趋势：提价或终将来临，未来发展弱化提价效能；2)公司治理应该进入我们的研究视野中来；3)市场条件下垄断性会弱化，包括资源与政策。

　　投资策略一：在各子行业中选择有潜力和扩张性的公司，推荐关注：宋城股份、张家界、锦江股份等。

　　投资策略二：事件驱动型投资机会，推荐关注：丽江旅游、中国国旅、首旅股份、桂林旅游、峨眉山A、张家界、黄山旅游等。

责任编辑：高二山

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