零售行业：逃不开的周期绕不过的电商_经济台

　　7月24日，申银万国2012年中期投资策略会在南京举行。

　　以下为报告摘要：

　　1. 终端消费维持低增速态势

　　——经济周期、地产周期、股市周期

　　2. 网购倒逼流通业发生变革

　　——冲击线下、重塑渠道、转型方向

　　3. 零售业中期投资逻辑渐远

　　——行业中性、估值底部、防御为主

　　首选具备区域垄断优势的龙头公司：友好集团、欧亚集团。

　　推荐业绩拐点和独特商业模式公司：银座股份、小商品城。

　　关注资产价值高、有望被收购的零售公司：商业城、杭州解百、友谊股份、豫园商城、小商品城、友好集团、中百集团。

　　关注高管或者大股东增持的公司：银座股份、友好集团、成商集团、南京中商、苏宁电器、鄂武商、欧亚集团、通程控股、广州友谊、苏宁电器。

责任编辑：高二山

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