本报记者 矫 月

　　昊华股份自8月8日在北京正式揭牌成立后，何时上市、在哪里上市就成为了市场关注的焦点。董秘刘政良曾公开表示，预计新公司成立3年后择机上市，且不排除在香港上市。

　　对此，有投行人士向《证券日报》记者分析，昊华股份要想整体上市，需要清理旗下的几家上市公司之后，才能申请整体上市。实现3年后整体上市，时间较为紧张。

　　“也许连公司自己也无法保证何时上市。”有业内人士告诉记者，对于昊华股份来说，3年后上市的说法还无法肯定。

　　上市需处理旗下公司股权

　　昊华股份是由中国化工集团公司、光大金控资产管理有限公司共同发起设立的，总资产218.76亿元。拥有19家子公司，以氟化工、氯碱化工、精细化工为主导产业。

　　在成立庆典上，昊华股份董事长胡冬晨表示，要大力推进公司上市进程，加快进入资本市场步伐。而据业内人士向记者透露，昊华股份整体上市的首要条件，就是将旗下的上市公司处理掉，按照相关规定，整体上市后只能有一家上市公司。至于公司能否在3年内清理旗下公司并申请整体上市则无法预测。

　　昊华股份前身是中国昊华化工(集团)总公司，系中国化工集团的全资子公司。公开资料显示，中化集团2004年由蓝星集团、昊华化工集团合并成立，其后陆续收购其他化工企业，拥有ST新材、沈阳化工、天科股份、ST河化、ST黑化、风神股份、沧州大化、沙隆达、大成股份、ST黄海等10家上市公司。由于经营不善，部分上市公司曾因重组改变了股权关系。

　　资料显示，在上述上市公司中，ST新材和沈阳化工的实际控制人为蓝星集团（中化集团持有蓝星集团总公司比例80%）；沧州大化、沙隆达、大成股份的实际控制人则是中国化工农化总公司（中化集团公司持有中国化工农化总公司比例100%）。

　　此外，昊华股份仍控股天科股份、ST河化、ST黑化这3家上市公司。如果按照整体上市的相关规定，则需要其将上述公司的股权处理掉。

　　去2存1为整体上市铺路

　　“处理的方式可以是回购股份，也可以是拍卖股权。而在这两种处理方式中，拍卖股权的方式对公司来说还能取得一定收益，是最好的办法。”上述投行人士向记者说道。

　　据记者调查，昊华股份旗下上市公司的股权处理方式并不是回购，也没有挂牌拍卖股权，而是通过中化集团的运作，将股权划转至中化集团其它下属公司名下。

　　其实，早于今年年初，昊华股份便提前运作整体上市事宜。2月2日，天科股份、ST河化、ST黑化3家上市公司同时公告，大股东中国昊华化工(集团)总公司重组改制方案已经国务院国资委批复，有关上市公司相关股权也将进行划拨处理。

　　此后，7月7日，上述3家上市公司再次发布进展公告。其中，ST河化、ST黑化的股权处理办法相同，都采用了股权划转的方式。据公司称，两家上市公司的股份均划归至中化集团下属全资企业昊华化工总公司。

　　ST河化证券部门人士也向记者证实了这一消息，“公司的控股股东已改变，不是昊华股份。”对方告诉记者。

　　上述股权划转完成后，虽然实际控制人由原中国昊华化工（集团）总公司变更为昊华化工，但控股股东并不发生变化。因此，上述2家公司皆表示不对公司的生产经营产生重大影响。

　　不过，需要注意的是，上述相关权益划转尚未完成相关工商变更登记手续，因此，仍存在一定的变数。

　　令人不解的是，与上述股份遭到清洗的两家ST公司待遇不同，天科股份并没有发布转让股份的公告。天科股份7月7日公告显示，本次昊华总公司重组改制变更设立为昊华股份公司不会导致天科股份的第一大股东和实际控制人发生变化，也不对天科股份的生产经营产生重大影响。

　　也就是说，昊华股份将依旧是天科股份的控股股东。可是，这与整体上市只能有一家上市公司的规定有所冲突。对于这个疑问，上述投行人士认为：“昊华股份要想在3年内整体上市的话，不排除留下一家上市公司进行注资，从而达到整体上市的目的。”

　　他同时指出，如果公司要处理掉旗下的上市公司后再重新IPO的话，那么，上市的时间将无法保证，特别是大盘蓝筹股的上市更是要求一个合适的时机，这样一来，3年内能否上市则无法保证。而通过旗下的上市公司来进行整体上市则要方便很多。

　　“公司整体上市的变数较多，上市时间更是无法预估，谁也无法预估3年后的股市是什么样的，主要还看大的经济环境如何。”有分析人士告诉记者。