证券：政策全面松绑跨越可期 荐4股

　　政策全面松绑,相关预期完全兑现。此次修订,对证券公司的集合理财、小集合理财以及定向理财全面松绑。首先,扩大投资范围和资产运用范围;其次,集合理财:将审批改为备案、允许对其分级和转让、允许回购、放宽自有自有资金参与比例;第三,小集合和定向理财:取消双10%限制;降低小集合门槛。创新11条相关资产管理创新的政策完全兑现。

　　资产管理已进入加速增长的快车道。今年以来,虽然集合理财规模受市场影响有萎缩,但定向理财异军突起,推动资管业务快速增长。截止到年中,行业受托管理资产规模4802亿元、较年初增加70%,管理资产规模/净资产由45%提升到72%;上半年行业资产管理业务收入10.4亿元、同比增长16.3%;收入占比由1.2%提升到1.5%。

　　政策松绑推动资产管理步入拐点。定向理财的崛起体现了证券公司创新的力量、也意味着资产管理业务的巨大增长空间。此次政策全面松绑,都将大大激发证券公司的创新潜能,将进一步推动资产管理步入成长拐点,资产管理规模将继续快速提升,集合、定向和专项将呈现齐头并进的发展态势。初步判断,未来2-3年内资产管理规模可达1.5万亿元,收入贡献可提升至5%以上。

　　创新驱动,维持增持。市场交易量和大券商估值已见底,在目前的市场环境下,市场和行业的创新预期将更为明确。经历了上周的大幅快速补跌后,券商股又到了左侧买入的时点。

　　大券商受益。大券商估值优势明显、创新收益程度高,且受益于资产管理业务的全面松绑,仍然是下半年券商股的首选,我们仍然推荐中信、海通、广发和光大。(国泰君安 梁静 崔晓雁)

　　钢铁：国外并购带来投资机会 荐7股

　　推荐标的:宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、武钢股份、方大特钢、沙钢股份、本钢板材。(宏源证券赵丽明)

　　旅游酒店：关注中报增长稳定品种 荐2股

　　目前餐饮旅游行业由于旅游旺季的推动作用,各子板块中,旅游服务、景区应更为受到投资者关注。建议关注中报业绩增长较稳定的公司,推荐宋城股份(300144)、中青旅(600138)。(湘财证券 戚海鹏)

　　建材：底部盈利能力略有改善 荐4股

　　本周水泥价格微降,煤价多区域下降,盈利能力出现改善迹象。当前底部夯实阶段显改善苗头,主要是价格总体下跌较多,随着淡季的结束,需求有所改善,产生的底部反弹。同时煤价下降降低了成本。地产投资增速下滑将持续,基建力度逐步增强。需求区域差异会进一步分化。我们坚持先期看好中西部区域公司,看好产能减法力度大的区域,建议先期关注四川双马、亚泰集团、祁连山和宁夏建材等。玻璃处反弹振荡期,底部弱势反弹,关注业绩稳定和弹性大的龙头股的业绩改善变化。(东兴证券 王明德 赵军胜)

　　化工：供应偏紧MDI价格上涨 荐3股

　　8月以来,我国北方地区发生粘虫灾害,据吉林省民政厅报告,截至8月23日9时统计,8月以来发生的粘虫灾害造成长春、白城、松原、吉林、四平等6市30个县(区、市)234.7万人受灾,农作物受灾面积887.6千公顷,其中绝收31.8千公顷,直接经济损失16.7亿元。除吉林外,河北、内蒙古、辽宁等地也出现粘虫灾害。由于虫灾影响,A股农药类个股受到热捧,虫灾的发生无疑将使得农药杀虫剂的用量显著增加,但短期内真正受益的是低价库存较多的企业和经销商,对行业整体的业绩拉动作用还有待观察,建议投资者在操作时选择估值安全边际较高的公司进行操作,如扬农化工(600486)、农药中间体企业联化科技(002250)等,切忌盲目追高。

　　2、环氧丙烷继续上涨

　　本期双周均价涨幅居前的五种产品分别为环氧丙烷、聚合MDI、氨纶(40D)、布伦特原油和WTI原油;双周均价跌幅居前的五种产品分别为液氯、丁二烯、NYMEX天然气、尿素和烧碱。涨幅榜方面,环氧丙烷价格继续大幅上涨,符合我们前期判断,双周均价涨幅达14.3%,位居我们重点关注的产品之首,据了解目前市场现货供应紧张,主要受新加坡装置检修及泰国装置减产影响,进口货源减少,国内方面,两大龙头镇海炼化和滨化股份近期均有检修计划,进一步推高了产品价格,由于价格上涨,下游厂家备货积极,预计价格上涨趋势还将持续,滨化股份(601678)交易性机会可继续关注。

　　前期表现抢眼的草甘膦涨势趋缓,据统计,目前开工企业有所增加,市场供应增多,不排除后市价格下跌的可能。

　　3、供应偏紧,MDI价格上涨

　　受台风影响,万华宁波90万吨产能曾关停几日,目前正常运转,而上海联恒装置8月10日左右停车检修,初步预计持续时间20天左右,月底恢复,日邦瑞安5万吨MDI装置正在停产检修,日本NPU也有检修计划,受此影响,近期MDI价格出现加大幅度上装,双周均价涨幅达11.17%。7月份万华完成了宁波装置的检修,产能增加30万吨,我们预计随着各厂家检修的完成以及万华装置的稳定运行,后市MDI价格涨幅或将趋缓,不排除价格向下调整的可能。

　　4、投资建议

　　粘虫灾害引发了市场对农药板块的关注,但我们认为虫灾对公司业绩的拉动作用还有待观察,近期诺普信(002215)股价涨幅过大,短期或有回调风险,我们下调公司评级至“减持”;继续关注公司的中报情况,精选前景较好的公司,如久联发展(002037)、康得新(002450)等;环氧丙烷价格预计还将维持涨势,滨化股份(601678)交易性机会可继续关注。(联讯证券 丁思德)

　　玻璃：库存开始好转企业复产 荐4股

　　中国玻璃信息网数据,八月中旬全国玻璃均价涨跌不一。根据我们的监测区域(括号内百分比表示各区域白玻均价涨跌幅),上涨的区域有7:沈阳(+0.32%),北京(+0.04%),成都(+0.12%),西安(+0.03%),秦皇岛(+0.01%),广州(+0.05%),武汉(+0.09%);下跌的区域有1:上海(-0.39%)。鉴于当前市场好转,价格平稳,有些生产企业的新建生产线和冷修生产线都有点火的意向。西北市场变化不大,需求一般,生产企业库存增长不多;华中地区市场基本稳定,需求一般;东北地区玻璃企业都没有考虑价格变化,而是全力出库,都希望在好的销售季节将库存降低到最低;华北受到沙河地区玻璃价格稳定的影响,本旬度秦皇岛地区的玻璃价格基本没有出现变化,企业库存略有减少,北京价格略有上涨,需求有增长,库存减少;西南地区玻璃价格相对稳定,部分厚板品种价格略有变化,市场需求一般;华东各企业的市场价格基本稳定,整体市场比较平淡;本旬华南地区玻璃需求一直保持比较平稳的态势,生产企业库存不多,价格相对也处于高位。

　　库存水平:库存环比小幅下降

　　全国274条浮法玻璃生产线八月中旬库存水平同上旬相比小升,总量在2719万重量箱,下降9万重量箱,环比下降0.29%,库存水平同比增加9.02%,去年下半年玻璃开始进入严峻环境,因此库存同比较之前大幅下降。

　　成本端重油和纯碱价格:纯碱价格企稳

　　截止8月20日,除华北地区上涨6元/吨至1450元/吨,全国其他地方纯碱价格保持不变,维持稳定。

　　产能状况(新增点火、冷修、停产)

　　本旬冷修生产线41条,保持不变,冷修线生产能力17590T/D;停产28条生产线保持不变,产能111630/D;新增一条河北吉恒源实业集团有限公司600T/D生产线。停窑减少及新点火增加致停窑率下降至19.81%,需要继续警惕新增产能。

　　投资评级

　　玻璃制造指数下跌2.45%,沪深300下跌4.67%,跑赢沪深300。玻璃制造行业市盈率(整体法、TTM)28.7倍,PB(整体法、不调整)2.23倍。目前本轮周期库存高点已经出现,毛利缓慢上升,玻璃行业新一轮周期将在今年展开。我们认为已经不必对玻璃行业太过于悲观,紧盯需求端的变化。维持行业“增持”评级,建议关注玻璃行业具有成本优势和技术优势的玻璃深加工、低估值的企业,推荐重点关注:方兴科技(买入评级)、旗滨集团(增持评级)、耀皮(增持评级)和南玻A(增持评级)。(湘财证券 黄顺卿)