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离岸人民币期货蛋糕诱人 CME集团欲与港交所分食

发布时间: 2012年09月16日 15:42 | 进入复兴论坛 | 来源: 金融时报

  人民币市场发展迅速,中国境外以人民币计价的交易也显著上升。港交所作为全球离岸人民币产品重要交易平台,率先宣布涉足CNH期货业务。CME集团也不甘落后,推出了人民币期货和人民币无本金交割远期外汇清算业务。

  无独有偶,9月13日,全球最大期货交易所——芝加哥商业交易所(CME)集团也高调宣布将在未来几个月推出CNH期货。由于CME集团管理层今年5月份曾表示,人民币在中国境外的流动性水平尚未达到可推出可进行实物交割的水平,此举被普遍视为CME为了抢食诱人的人民币业务“蛋糕”与港交所展开竞争。对此,接受本报记者采访的CME集团亚洲区董事总经理兼亚太区总裁朱利安表示,目前离岸人民币市场流动性充足,相关工作也准备就绪,CME推出CNH期货合约、帮助客户管理风险恰逢其时。这是CME旨在满足全球客户特别是亚洲和中国客户需求的国际化战略的一部分,将丰富集团的CME产品组合。

  众所周知,过去两年人民币市场发展迅速,无论是否在亚洲交易时间内,该市场都一直保持很高的活跃状态。正是考虑到人民币正在逐渐国际化的大趋势,CME集团外汇及利率商品部董事总经理德里克·萨曼当天表示,能为这些人民币产品提供全球市场通道就变得至关重要。

  正因如此,作为全球离岸人民币产品重要交易平台的港交所率先宣布涉足CNH期货业务。9月11日下午,港交所公布了将于9月17日上市的人民币货币期货交易细则和做市商名单。而从CME集团的最新动作来看,其显然也不甘落后。

  据了解,此前CME已推出了人民币期货和人民币无本金交割远期外汇清算业务。朱利安透露,目前后一项业务已顺利开展,但人民币期货业务迄今尚未开展正式的交易,尽管部分客户对此表现出了浓厚的兴趣且具有切实的需求。究其原因主要有二。其一是2006年CME刚推出人民币期货时,中国相关政策和人民币国际化的步伐与现在大不相同;其二是后台服务和处理的流程还不大尽如人意。

  然而,今非昔比。受中国政府出台加快人民币国际化步伐系列政策的推动,“我们看到在过去的18个月到24个月中,离岸人民币存款,尤其在香港的人民币存款大幅度增加,2011年底达到了6000亿元。另外,在中国境外以人民币计价的交易也显著上升。我们相信境外人民币市场的流动性、就绪性已经比较充分,为我们推出新的期货合约做出了较好的铺垫。”朱利安如是告诉记者。

  不仅如此,在后台处理和流程方面,目前CME集团正与后台服务供应商和清算成员共同努力做最后的准备,希望让客户能尽早开始交易人民币期货产品。“现在不存在任何障碍或一些环节问题无法克服的情况。”朱利安说。

  记者从CME当天发布的新闻资料中获悉,CNH期货将与人民币期货一道,于今年第四季度在CME国际货币市场分部挂牌,明年第二季度在CME欧洲交易所挂牌。CNH期货将同时适用于标准合约和电子微型合约,使套期保值和交易更加灵活,对零售交易商也具有吸引力。另外,该产品将在香港进行实物交割,并允许离岸人民币产品的日历价差交易以及境内人民币与离岸人民币产品间的跨商品价差交易。

  朱利安认为,因为在境外接触到人民币交易的金融机构和商业公司需要做人民币跨境交易结算及风险管理,进行实物交割的CNH期货合约将更好地满足其需求。不仅如此,与2006年推出的人民币期货合约相比,即将推出的CNH期货在技术上和相关流程上有很大不同,复杂程度大大降低。

  谈到CME集团与港交所在CNH期货产品方面的竞争和优势时,朱利安表示竞争是一件好事,欢迎竞争。总的来说,他认为CME集团具有以下竞争优势。首先,作为全球最大的受监管外汇交易市场、最多元化的衍生工具市场龙头,CME集团已有40年的成功发展经验,交易量非常大(2012年迄今的日均交易价值1200亿美元),CNH期货只是集团众多成功的外汇产品之一。其次,CME的CNH期货产品具有不同的特质,如产品期限为三年(港交所的为一年),既有规模为10万美元的标准期货,又有1万美元的微型期货,能较好满足机构客户和零售客户的需求。再次,在市场上的龙头地位令CME可以更好地接触期货商,使他们给CNH期货合约带来新活力。最后,通过CME的Globex交易平台,客户可以实现24小时全球各地无间断的交易,这是CME集团在全球交易方面具有的无与伦比的优势。事实上,在伦敦进行的离岸人民币的交易也得益于这一平台。

  当天德里克·萨曼也表示,CME集团将会是推动离岸人民币国际化的最佳平台。其理由是该集团在全球外汇市场的领导地位及其多元化的客户基础。据悉,全球超过85个国家的对冲基金、资产管理公司、银行和企业用户通过CME Globex进行交易。(记者 袁蓉君)

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