[中国证券网编者按]国务院9月18日发布关于促进外贸稳定增长若干意见的正式文件，确定了政策，以促进今年外贸稳定增长。国务院发话稳增长，央行连续第二次采用期限较长的28天逆回购，财政部则罕见地一月两次实施国库现金定存招标，共同为节前金融平稳出力。周三A股反弹在即？

　　本文导读：

　　【三大巨头重拳维稳 四大利好扑面而来】

　　【四大利好】

　　1、高层维稳：节前投放货币 央行财政部合力稳定市场

　　2、促外贸：国务院正式下发促外贸稳增长十六条意见

　　3、稳增长：多地重大项目集中开工 投资稳增长决心凸显

　　4、紧急辟谣：南京物价局：从未对商品房实施“限涨令”

　　【暗藏隐忧】

　　1、经济寒冬：8月工业用电量增速大幅回落

　　2、物价反弹：猪肉价格连续6周上涨

　　【期指风向标】

　　时隔三月 期指当月合约再贴水

　　空头减仓 期指料超跌反弹

　　【后市展望】

　　乐观：短线大盘有望超跌反弹

　　乐观：股指补缺仅一步之遥 技术性企稳有望显现

　　中性：增量资金缺乏已成行情“拦路虎”

　　谨慎：信心不足热点断档 指数寻求下档支撑

　　谨慎：大盘继续下挫 机构做多意愿再次下降

　　节前投放货币 央行财政部合力稳定市场

　　距离中秋国庆长假仅有两周不到，居民现金取款量势必加大，商业银行的备付需求被抬升至第一位置。为此，央行连续第二次采用期限较长的28天逆回购，财政部则罕见地一月两次实施国库现金定存招标，共同为节前金融平稳出力。

　　据央行昨日公告，公开市场进行了7天和28天两期逆回购操作，数量分别为200亿元和550亿元，利率3.35%、3.60%则分别与上次持平及走升15个基点。

　　对此，金元证券固定收益部研究主管王晶告诉证券时报记者，从期限上看，14天逆回购已可覆盖长假(考虑假日顺延因素)，但央行仍采用期限更长的28天品种，表明了其稳定市场资金预期的政策目的。王晶称，不过由于期限合适导致市场需求旺盛，利率也出现了快速上行。

　　计算可知，28天逆回购将在10月16日到期，也就是说昨日向商业银行注入的550亿元资金，除可以应付长假资金需求外，亦可覆盖顺延至8日及15日的两次例行准备金补缴，因此颇受欢迎。

　　监管层稳定市场的态度，在昨日同时招标的国库定存中也可见一斑。根据财政部此前预披露的信息，9月份将会进行两期各400亿元的注资操作，时间分别在昨日以及25日，期限则各为3个月和6个月。同样由于机构需求加大，昨日操作利率3.70%较8月份同期限品种3.52%出现了一定幅度的上涨。

　　同时值得注意的是，一个月内两次国库现金操作，在今年5月也出现过，去年则在11月出现过。

　　广发银行金融市场部债券交易员颜岩表示，除了关注国库存款的数量外，价格的信号更值得关注。在商业银行备付需求首先得到满足的前提下，存贷比考核则要依赖新增贷款的情况。昨日的利率走高，或预示银行信贷情况有所好转，对存款的需求随之上升。

　　受到央行逆回购等影响，反映机构资金预期的风向标——银行间质押式回购利率，则在昨日出现了明显分化。10月9日到期的21天资金成交爆棚至180亿元，加权利率则飙升至4.0%以上。与此形成对照的7天资金价格，则回落10个基点至3.15%左右。

　　尽管长假心态影响了近期的货币操作，但对于经济基本面，分析人士依旧持谨慎态度。金元证券王晶表示，资金没啥问题，但债券投资还是要缩短久期，挣看得到的钱。通胀预期及企业盈利预期的不确定性，是当前较为主要的问题。

　　中国农业银行高级研究员马永波对证券时报记者称，政府基础建设以及美联储第三轮量化宽松(QE3)等，可能对国内通胀预期产生正向推动力。政策方面还是边走边看，政府稳增长的愿望比较突出。

　　平安证券固定收益部最新发布的流动性监测报告称，央行公开市场操作缩量，但28天逆回购等中等期限的调控力度在加大，将起到平滑季末资金面冲击的作用。预计机构跨季资金需求将超百亿规模，未来的7天利率将在3.0%至3.5%区间波动，总体资金价格仍将易上难下。(证券时报)

　　国务院正式下发促外贸稳增长十六条意见

　　国务院9月18日发布关于促进外贸稳定增长若干意见的正式文件，确定了政策，以促进今年外贸稳定增长。

　　意见指出，在货物贸易外汇管理制度改革的基础上，进一步加快出口退税进度，确保准确及时退税。扩大贸易融资规模方面，引导金融机构增加汇率避险产品，鼓励商业银行开展进口信贷业务以及人民币贸易融资业务。意见提出，扩大出口信用保险规模，提高出口信用保险覆盖面，发展对小微企业的信用保险。

　　意见还要求进一步提高贸易便利化水平，简化审批手续，提高通关效率；全面推开海关分类通关改革，加快无纸化通关改革；规范和减少进出口环节收费，2013年1月1日起，执行新的降低后的检验检疫收费标准。

　　此外，意见提出，将积极应对贸易摩擦，改善贸易环境。

　　意见的最后一个大方面是优化贸易结构。意见提出要重点增加进口先进技术设备、关键零部件以及与人民群众密切相关的生活用品；扩大技术和资金密集型的机电产品、高技术高附加值产品和节能环保产品出口。(东方早报)

　　多地重大项目集中开工 投资稳增长决心凸显

　　“绍兴县11个重大项目已经开工。”昨日（9月18日），浙江省绍兴县政府一负责宣传部门的负责人在接受《每日经济新闻》记者采访时介绍道，上述号称“双百亿”的项目主要涉及工业强县和商贸旅游两个方面。

　　无独有偶。据人民网消息，近日两个总投资合计5.4亿元的生态环保项目也在甘肃古浪集中开工。

　　一东一西，浙江绍兴和甘肃古浪的重大项目集中开工不是个例。据《每日经济新闻》记者了解，在江苏南京、沐阳，江西九江、弋阳，山东泗水、平原等多个地区，一系列涉及软件、生物医药、文化服务、节能环保等方面的大型项目都在如火如荼地展开。

　　“从政策层面考虑，多个互补项目集中开工将发挥企业协同效应，有效拉动地方经济增长。”中央财经大学财经研究院院长、政府预算研究中心主任王雍君对记者解释道。

　　多地重大项目“组团”开工

　　据不完全统计，7月以来，已有13个省（市）发布大规模经济刺激计划或稳增长措施。时间来到9月，开工也就成了各地涉及重大项目的主题词。

　　9月17日，在绍兴县举行的“双百亿”项目集中开工仪式上，11个总投资达240亿元的工业、商贸旅游业项目正式开工，其中商贸旅游项目5个，总投资132亿元；工业强县项目6个，总投资108亿元。

　　在绍兴县“双百亿”项目集中开工的同一天，另有11个项目在江苏南京高新区集中开幕，项目投资总额38.5亿元，涉及软件、生物医药等高新区重点发展的特色产业。

　　中西部地区如江西、甘肃等地的大型项目开工计划也纷纷选择了“组团”的方式。在甘肃，除了古浪县的环保生态项目，兰州新区此前招商引资达707亿元的90个项目中，除8个已建成、在建39个以外，剩下43个项目也正在加紧做开工前的准备工作。

　　《每日经济新闻》记者梳理多地投资项目后发现，与此前的“四万亿”相比，各地最近开工项目多数并非铁公基，而是与环保等新兴产业和城镇化消费项目相关，并且投资主体也多为企业。例如上述绍兴县商贸项目中的夏威夷风情园项目就是由上海一家企业投资建设，项目总投资约80亿元，今年将完成投资30亿元。

　　厦门大学宏观经济研究中心副主任龚敏告诉记者，稳投资关键是要提升投资结构和投资的效率，要改变过去完全由政府主导的投资状态。“严格控制产能过剩行业扩张，把握好投向，在转方式、调结构的要求下，控制环境污染，优化消费能力型投资。”

　　地方投资体现稳增长决心

　　在经济增速回落的背景下，重大项目集中开工背后无疑体现着稳增长的决心。据浙江当地媒体报道，今年前8个月，绍兴县完成有效投资317.11亿元，同比增长17.5%，实现财政总收入89.81亿元，工业销售2449.66亿元。当前绍兴县经济运行态势依旧平稳，各项主要指标仍居全省前列，投资的贡献功不可没。“近几年来我们不断扩大各项有效投入，对经济的平稳发展帮助很大。”对此，绍兴县政府相关人士这样解释。

　　而对于上述南京的11个集中开发项目，南京副市长华静也表示，此次11个重大项目集中开工，必将进一步壮大高新区的产业规模，并对打造高新区特色产业集群起到积极推动作用。

　　“多地重大项目纷纷集中开工有着政策层面的考虑。”王雍君认为，这一举措具有合理性。管理部门安排相关项目集中开工，有利于形成项目产业链，共用配套设施，企业项目互补，形成协同效应，对企业本身发展有好处。另一方面，这也方便了政府的集中安排和统筹规划。

　　在当前的经济形势下，如果零星的企业独自上马，对经济的拉动作用微乎其微。“但现在一起开工的话，企业发展具有时间上的同步性和整体性，从宏观来看，对地方经济的推动就会明显得多。”

　　此外，项目资金落实层面也有望得到国家支持。瑞银证券首席经济学家汪涛告诉《每日经济新闻》记者，随着疲弱的经济数据陆续公布，政府对企业盈利恶化和失业率上升的担忧进一步加重，预计政府将加大“稳增长”政策的贯彻力度，增加对基建项目的资金的支持。她表示，预计央行会再次下调存准率，随着政策支持力度加强，投资需求的复苏应当会在企业结束去库存后帮助推动工业生产增长，从而为可能从四季度开始的经济小幅环比复苏奠定基础。（每日经济新闻）

　　南京物价局：从未对商品房实施“限涨令”

　　针对近日媒体报道的南京重推“限涨令”、设定涨幅5%“红线”的消息，南京市物价局服务价格处相关负责人18日向中国证券报记者表示，物价局并未发布过上述规定，也从未对商品房实施所谓的“限涨令”。南京市住建委相关负责人表示，商品房价格方面的问题不在该委的业务范畴内。

　　近日媒体报道称，南京一些楼盘因涨幅过大，被南京物价局驳回涨价备案的请求，而按照南京目前执行的房价备案制度，涨幅5%被认为是一条“红线”。

　　文件无“红线”规定

　　南京市物价局服务价格处的相关负责人18日表示，物价局并未发布过媒体报道的重推“限涨令”消息，也从未对商品房实施所谓的“限涨令”。他表示，媒体报道的消息不准确。

　　该负责人强调，南京市对房屋销售价格实施企业“自主定价”，要求企业严格按照申报的价格销售，销售价格不得高于申报价格。南京市物价局从来没有针对房价发布过所谓的“红线”，因此也没有“重推"限涨令"”的说法。

　　2009年末，南京市曾发布《关于支持自住型和改善型住房消费促进房地产市场平稳健康发展的意见》，强调重点整治频繁调价、哄抬房价的行为。去年初，南京市发布的《关于进一步做好房地产市场调控工作的通知》要求，新建商品房实行明码标价，且开盘价格必须与申报的预售价格保持一致，3个月内不得调高。不过，中国证券报记者查询近年来南京市发布的各项政策文件，并未发现对房价涨幅设置“红线”的规定，更没有5%的说法。

　　此外，近日媒体报道南京六合区“荣盛花语馨苑”项目被“限涨”，但实际上该项目二期已大部分完成销售。该项目销售人员告诉中国证券报记者，二期的销售均价为6100元/平方米，与首期5500元/平方米的均价相比，上涨了10.9%。

　　地方限价动力或减弱

　　今年以来，多个城市楼市限价措施出现松动。业内人士分析，地方政府部门的限价动力可能有所减弱。同时，最近几个月，商品房交易明显回暖，房价上涨动力较足，对个别城市的限价形成冲击。

　　统计数据显示，今年9月以来，多个城市的商品房成交量开始下滑，“金九银十”成色存疑。市场人士认为，近期房价虽有反弹之势，但楼市整体仍在底部盘整，个别地方虽有“救市”举措，但中央政府调控政策加码的可能性不大。

　　住建部政策研究中心副主任王珏林近期在接受中国证券报记者专访时表示，未来房地产调控政策的导向仍以“新国八条”为主要依据，落实好“新国八条”的要求。如果出新政，也不会超出“新国八条”的范围。 （中国证券报）

　　8月工业用电量增速大幅回落

　　昨日（9月18日），电监会发布2012年8月电力工业运行情况监测报告，显示全社会用电量为4495亿千瓦时，同比增长3.58%，增速较上月下降0.93个百分点。

　　电力增速走势对经济波动反映准确，对工业增加值变动更为敏感。8月份正处于我国传统用电高峰期，通常情况下电力供应紧张，但今年8月我国全国电力供需总体平衡，多数省市未出现电力缺口。总体来看，我国经济增速回落压力仍然较大。

　　第二产业用电占全社会用电量71%，增速下降明显，成为拉低电力增速走势的主因。今年8月，第二产业用电3191.4亿千瓦时，同比增长1.15%，增速较上年同期下降8.27个百分点。第三产业和城乡居民生活用电8月分别达到567.16亿和624.12亿千瓦时，同比分别增长10.94%和11.71%。但由于占据全社会用电量份额较小，对电量增速走势的整体拉动有限。

　　在国际经济低迷的大环境下，我国经济增长形势严峻。报告初步测算，1~8月工业用电量增速下降拉动全社会用电量增速下降6.3个百分点，对全社会用电量增速回落的影响占92.5%。其中，化工、建材、黑色、有色四大高耗能行业拉动全社会用电量增速下降3.42个百分点，对全社会用电量增速回落的影响占50.22%。今年以来，工业及四大高耗能用电量增速处于波动下降趋势，拉动用电量持续下降。

　　报告显示，8月份中、西部工业增加值仍然保持较快增长，但中国能源网首席信息官韩晓平对《每日经济新闻》记者表示，西部工业增速快速增长价值有限。“西部属于高耗能的化工企业集中区，创造利润相对较少。”

　　由于逐渐步入 “十二五”中期，国家在各领域中计划建设的项目正加紧实施推广，这也有力地刺激了经济增长。对此厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示，近期地方政府批了很多项目，但需要一段时间才能显效，因此下半年用电量增速快速出现好转的可能性不大，但也不会进一步下滑。（每日经济新闻）

　　猪肉价格连续6周上涨

　　商务部网站18日消息，据商务部监测，上周（9月10日至16日）全国36个大中城市食用农产品价格平稳运行，生产资料价格五个月以来首次出现上涨。

　　监测显示，18种蔬菜批发价格连续三周回落，环比下降5%，降幅扩大3.5个百分点。其中大白菜、生菜和豆角价格降幅居前，分别下降12.6%、10.1%和10%。

　　肉类批发价格以涨为主，猪肉价格连续6周上涨，环比上涨1.1%，涨幅扩大0.8个百分点；牛肉、羊肉价格环比分别上涨0.9%和0.6%，涨幅分别扩大0.5和0.4个百分点。白条鸡零售价格与前一周持平。

　　鸡蛋零售价格连续8周上周，环比上涨0.6%，涨幅缩小0.4个百分点。(中国证券报)

　　时隔三月 期指当月合约再贴水

　　在经历“黑色星期一”突袭后，周二沪深300现货指数再跌23.47点，跌幅1.04%，9月7日所拉起的百点长阳已 “破功”。与此同时，《每日经济新闻》记者注意到，随着周二股指期货IF1209合约尾盘下跌，在时隔三个月之后，当月合约再现贴水窘况。

　　周二，沪深300指数下跌1.04%，记者注意到，昨日在股指期货市场上出现了相关合约跌幅明显超过现货跌幅的情况，其中，IF1209合约跌幅为1.97%，IF1210合约跌幅为1.99%，较现货跌幅分别高出0.93和0.95个百分点。从成交量情况看，周二合约持仓量较前一交易日出现明显回落，四合约总持仓为96941手，较上一交易日减少2477手。

　　昨日，IF1209、IF1210、IF1212以及IF1303四合约相较沪深300现货指数2235.24点的收盘价，升水幅度分别为-2.84点、11.76点、39.76点和75.16点，较前一交易日大幅减少。其中最值得注意的是，1209合约出现2.84点的贴水，自今年6月初期指合约曾出现连续贴水之后，本次为3个月以来当月合约首现对现货贴水。

　　周二，随着股指期货持仓及成交量下降，席位持仓也较为平淡。首先，1209合约排名前20位的多头持多单下降7129手，排名前20位的空头持空单下降8374手；1210合约排名前20位的多头持仓增加6094手，排名前20空头持仓增加6506手。当月及下月合约净空持仓量共计14191手，较上一交易日小降992手。《每日经济新闻记者注意到，从单个席位持仓变化看，空单持仓的大户中证、海通、国泰期货席位空单保有量及净空持仓量昨日均现下降，其中，3家空单保有量较上一交易日分别下降242手、481手、82手，净空持仓量则分别下降247手、414手、879手。

　　对昨日市场表现，有分析师向记者表示，合约贴水是一种强烈看空信号，但考虑9月合约将交割，其信号意义或减弱。（每日经济新闻）

　　空头减仓 期指料超跌反弹

　　周二，受隔夜欧美股市回落的影响，期指主力IF1209低开8个点，以2261.6点开盘，全天震荡下行。虽然四合约在午后有小幅冲高的动作，但之后便加速下跌直至收盘。截至收盘，IF1209下跌1.97%，IF1210下跌1.99%，IF1212下跌1.76%，IF1303下跌2%。现货收盘之后的15分钟内，期指继续减仓下行，期指全天下跌幅度大于现货沪深300指数，且IF1209合约以贴水3个点收盘。

　　本周初期指选择向下突破，且伴随着持仓的大幅增加，显示空头占据主导地位。在周一期指持仓创下历史新高99418手之后，周二总持仓小幅减少2477手至96941手，但仍居于历史次高水平，暗示多空的争夺依旧激烈。但是，经过两个交易日的大幅下跌之后，多空双方均选择减仓，心态较为谨慎。根据周二多空双方的减仓力度来看，短期或存在小幅反弹的可能。IF1209、IF1210、IF1212三个合约的前20位主力多头较周一减仓778手，空头减仓1800手，净空持仓减少1022手至16766手，前20位主力的多头持仓集中度也较空头高出0.6个百分点。短期的空头减仓或带来期指的反弹，但是目前净空持仓的水平仍旧较高，且空头依旧占据主导地位，整体的下跌趋势尚未发生改变。

　　值得注意的是，近期国泰君安的多头持仓不断增加，在三个合约上的多头头寸已超过万手，且其净空持仓已经连续四个交易日呈现负值。虽然其空头持仓并未出现明显减少，但不排除国泰君安提前布局多头行情的可能。海通期货昨日继续移仓，在IF1209合约上减仓699手，在IF1210合约上回补了1496手，三个合约上持多单量较周一增加了827手。短线席位光大期货在10月和12月合约上共增加多单683手。银河期货的净多单较前一个交易日增加了232手。在股指期货回补了9月7日的缺口之后，一些多头席位开始增加多单，暗示短线反弹概率较大。

　　空头方面，“空头大佬”中证期货昨日总计减少空单238手，但是持有的持空单量依旧位于1.4万手之上。由于中证期货空头席位对于中长期的趋势把握较为准确，因此其空头持仓持续位于高位水平也显示了中证对于后期期指行情的一种悲观预期。而海通期货在三个合约上的空头持仓也已经连续两个交易日达到1.3万手的水平。虽然华泰长城在多空席位上均有所减仓，但是昨日其净空持仓小幅增加了153手。

　　资金方面，央行周二继续在公开市场上开展逆回购操作，其中包括200亿元7天期逆回购和550亿元28天期逆回购。继2002年之后，央行重启28天期逆回购，且回购力度不断增加，额度从上周的200亿增加到了本周的550亿，进一步凸显了央行延长逆回购期限，增加跨季跨节资金供应的意图。但是从银行间市场来看，“双节”对于资金面的影响已经开始体现，隔夜利率、14天利率以及1个月利率均创下近期的最高水平。由于28天期逆回购的重启使得市场对于下调存款准备金率的预期有所降温，而且临近季末和“十一”长假，因此资金面预计仍将维持偏紧状态，这或将不利于期指的上行。

　　整体来看，经济增速仍处下行通道当中，资金面也处于偏紧格局，空头持仓水平依旧较高，期指中期的下跌趋势尚未发生改变，但是投资者需留意空头减仓所推动的期指反弹。(中国证券报)

　　短线大盘有望超跌反弹

　　承接周一尾盘的杀跌趋势，昨日两市股指双双低开，在快速回探后逐渐出现企稳迹象，上证综指在2050点上方维持窄幅震荡。虽然前期强势股盘中有再度活跃迹象，但市场整体氛围依然谨慎。午后石油、石化等指标股曾有护盘动作，但券商、保险等金融股的快速回落拖累大盘再次下行。截至收盘，上证综指报收2059.54点，跌0.91%，成交436.32亿元；深证成指报收8390.15点，跌1.10%，成交455.49亿元；两市成交量较前几个交易日明显萎缩。

　　在板块方面，陶瓷、玻璃、家具、电子等板块走强；军工、煤炭、有色金属、钢铁、金融等板块则跌幅居前；汽车、水泥、酿酒、地产、石油等板块均走势较弱。在概念股方面，触摸屏、云计算、电子支付等板块逆势走高；黄金、稀土、页岩气等板块走势疲弱；基建板块早盘曾率先展开反弹，开尔新材等龙头股一度冲击涨停；随后，摘帽概念、苹果概念等前期热点也纷纷卷土重来，强势股的再度活跃不仅对冲了场内的杀跌动力，也说明部分尚未完成运作的品种仍具有较强的“自救”要求。

　　从消息面来看，昨日利空消息较多，对大盘形成明显压制。《金融业发展和改革“十二五”规划》出台，称“非金融企业直接融资占社会融资规模比重将提高至15%以上”，并再次探索建立国际板。这样的信息进一步加重了市场的谨慎心理。不过，面对利空消息的打击，昨日股指的跌幅却有所收窄，表现出一定的抵抗能力。

　　从技术面来看，股指在快速回落后，短线出现超卖。30分钟K线显示，KDJ指标出现底部钝化，并略有抬头迹象。日K线图显示，上证综指目前已回落到9月7日大盘反弹的起点位置，2052点的缺口仍具有一定的支撑作用。因此判断，短线多空双方仍有反复震荡的要求，短线大盘或有超跌反弹出现。

　　综上所述，昨日股指在低位维持小幅盘整走势，尾盘快速探底后有小幅反抽，表明大盘在连续杀跌后已有“超卖”迹象。午后石油、石化等指标股出现护盘动作，推动股指创出当日反弹新高，而且得到小幅放量的配合，在刚刚经历周一的大幅杀跌后立即出现带量反抽，说明市场本身具有一定的反弹动力。从随后的回落幅度看，股指已由急跌转变成缓跌，说明场内做空压力已有明显减轻。而基建、摘帽等题材板块重新活跃，预示股指在短线回探后将出现超跌反弹。

　　北京股商 崔晓黎

　　●西部证券

　　大盘调整在情理之中

　　上证综指的中短期均线20日均线、30日均线目前都已从下跌转平，10日均线还在加速上扬，5日均线掉头向下。一旦20日均线和30日均线调头向上，而5日均线在10日均线附近也止跌企稳，就是技术性修复完成的时候。

　　总体看，目前中短期趋势正在向好的方向发展。因此，昨日大盘的下跌依然处于正常的技术修复范畴，9月7日那根长阳之后一直未出现像样的调整来修复均线系统，在目前这样的弱市环境下，必须有不断的利好来支撑股指上扬，否则，大盘的调整也就在情理之中了。

　　●金证顾问 陈自力

　　二次反弹将随时出现

　　在连续调整长达4个月之久后，股指从2029点开始超跌反弹。昨日股指调整的低点距前期2052点的跳空缺口高点相差不足1点，按照市场规律，在调整途中补缺口通常会出现止跌反弹。

　　大盘在9月7日的底部反弹时，放出年内底部反弹行情的最大量能，表明市场对2100点下方的底部区域非常认可，具有较强的承接力量。同时，最近两周成交量整体有所放大，说明抄底资金近期非常踊跃。股市中有一句老话叫“量在价先”，因此判断，底部二次反弹的概率非常之大。

　　●乾坤投资

　　短期大盘有反抽要求

　　昨日早盘，A股市场延续调整态势，两市股指低开后惯性下挫，随后持续缩量震荡。午后，股指选择向下突破，一举击穿多条均线，形成破位下跌态势。根据以往经验来看，股指在破位之后通常会出现反抽确认，但反弹高度一般不会超过20日均线。因此，短期可关注技术性反抽能否出现。

　　9月上旬的日均发电量仍不理想，反映出经济放缓仍将持续，电监会也称“经济放缓或持续”，这也是周期性板块不能持续良好表现的原因之一，部分个股经过两日调整后，股价几乎又回到了起点，对大盘反弹的持续性形成较大压制。（北京晨报）

　　股指补缺仅一步之遥 技术性企稳有望显现

　　在周一光头光脚中阴线形成惯性调整的拖累下，昨日市场继续维持小幅调整态势，最后以一根带有短短上下影线的小阴线报收，盘中最低探底至2053点，距离回补前期2052点的跳空缺口仅一步之遥。

　　昨日沪指继续向下探底，在日K线图上已经出现6连阴的走势格局，确实让市场投资再度陷入了绝望情绪当中。行情往往在绝望中诞生，如今大盘在9月7号看似虚晃一枪，上演了一幕“一日游”行情，止步于60天均线压制，把原本有点做多情绪的氛围重新打回原形，确实对市场后市形成企稳反弹落下了病根。不过，反弹行情依旧没有结束，技术性企稳反弹有望进一步展开。

　　首先，在市场连续调整了长达4个月之久，股指从2029点开始行情出现了超跌反弹，日K线图上不难发现，在9月7日那一天的底部反弹，放出了今年内底部反弹行情的最大量能，表明市场对2100点下方的底部区域是非常认可的，具有较强的承接盘。并且，在最近一两周的成交量整体有所放大来看，说明近期的抄底资金确实非常的踊跃。股市当中有一句老话叫“量在价先”，所以，底部二次反弹即将来临的概率仍然是非常之大的。

　　其次，不难发现，昨日大盘继续向下调整，但是有两大特征非常明显。一是昨日的成交量出现了急剧萎缩状态，上证仅436亿元，调整过程中成交量大幅度萎缩足以表明股指持续调整的动能逐渐衰竭。二是大盘昨日调整距离回补前期2052点的跳空缺口仅一个点只差，一步之遥。而按照市场规律，如果是上涨回补前期缺口，便会出现冲高回落，而调整途中补缺口，即会出现止跌反弹。显然，这次属于后者，所以，接下来大盘稍微下探补缺后，迎来技术性企稳反弹的可能性很大。

　　另外，从盘中板块个股的表现来看，实际上并不是太过悲观。石化双雄这种蓝筹出现护盘行动，石墨烯、触摸屏、玻璃陶瓷、LED等题材概念股表现强势，封杀调整空间。个股当中，具有北玻股份、国创能源等6只个股涨停，而跌停板个股仅新华龙一只，很显然，个股的赚钱效应并没有随着大盘的调整而出现过分缺失。

　　所以，如果抛开一切基本面的因素，单看市场技术与盘面表现的话，市场继续下行的空间已非常有限，大盘仍然具备绝处逢生的机会。操作上只要控制好仓位，以三成仓位逢低布局受益政策扶持的题材概念以及业绩稳健的相关个股，参与阶段性企稳行情，相信是比较可取的一种投资策略。（证券日报）

　　增量资金缺乏已成行情“拦路虎”

　　9月上旬爆发的股市大涨行情，曾经让很多投资者感到振奋。的确，3%以上的单日上涨以及超过2200亿元的成交金额，无不表明市场似乎已经转强。如果这样的格局能够延续下去，那么走出一波中级行情是完全可以期待的。

　　但实际情况却并非如此。在上周，股指明显就出现了上行乏力的局面，尽管不时也有个股行情出现，但总体上已经很难对大盘产生明显的推动作用，股指开始了小区间震荡。而在美国QE3推出以后，尽管周边市场无不大涨，但境内股市还是高开低走，几乎不为所动。进入本周，不两市但再现了“黑色星期一”，更出现了成交连续回落的态势。如今，股指几乎已经将上旬那条单日大阳线所带来的升幅悉数吞没，并且在形态上还有进一步向下运行的可能。这种姿势，无疑是人们所始料不及的。

　　一个比较直观的原因在于，本轮反弹中市场几乎没有得到场外资金的支持，资金面一直是处于十分困难的境地。也正是因为这样，使得缺乏增量资金这一点，成为制约行情运行的“拦路虎”。盘面显示，尽管股市一度曾经放量到2000亿元以上，但这基本上都是存量资金所为。当时的情况是，股市上涨后导致原来入市的一些短线资金开始撤出，但由于大盘没有回落，而是继续走高，到了下午就迫使这部分资金开始回补。推动股市上行的，主要是存量资金的流动，只是其运行的节奏加快了。但是很明显，如果要股指进一步上行，仅仅依靠存量资金的快进快退是不行的，还需要增量资金。但一个多星期下来，显然没有增量资金进入。事实上，此时基金的仓位普遍都很高，即便它们想增仓也拿不出什么钱。也许，上周末美国宣布实施QE3是近期外围资金入市的最好契机（顺便提一下，迄今沪深股市最大的单日成交金额是4765.8亿元，就是在美国推出QE2以后不久出现的）。但令人遗憾的是，当时还是没有增量资金入市，这就不仅决定了那天股市阴线报收的命运，更决定了随后股市还会进一步下跌的走势。当两市单日成交金额重新回到1000亿元左右的水平时，不管从什么角度来说，都必须承认，弱势格局已经再次出现了。

　　也许有人会提到，即便现在实体经济再不好，但毕竟还没有出现衰退，企业效益总体也不过是增速放慢而已，再说股市又是处于低位，为什么资金就不愿意入市呢？的确，现在如果仅仅是从纯经济的角度，难以对此作出清晰解释。举个简单的例子，美国要搞QE3，刺激了境内黄金白银等的大幅上涨，看得出确实有相当数量的资金进入了贵金属交易领域。另外大宗商品价格也在上涨。但是，不但境内股市继续低迷，而且包括与之对应的、并且直接受益于这种上涨的股市中的相关板块，也同样表现平平，显然，股市的结构与机制是存在问题的。不能说市场真的没有资金，而是资金不愿意进入股市。这种状况过去也存在，但现在更加严重了。因此，在人们感叹股市行情受制于增量资金流入的问题时，也许更加应该反思的还是增量资金为什么拒绝进入股市。有人说，大宗商品供应量再大，总是有限的。而我们的股市几乎具备了无限扩张的能力。这当然使得供求无法平衡，资金注入不愿意入场。这种说法也许有点片面，但并非没有一点道理。

　　今年还剩下三个多月，如果在这段时间，市场仍然因为各种原因而不能吸引增量资金入市，供求关系依然紧张，那么这期间的股市行情，多半将会暗淡无光，毫无生气。（申万研究所 桂浩明）

　　信心不足热点断档 指数寻求下档支撑

　　周二A股继续下跌，上证指数不仅留下开盘后向下的跳空缺口，也几乎回补了9月7日的向上缺口，至此，连续几日的阴跌已吞噬了政策利好催生的长阳，旗形整理的结局是对低点的重新考验，之前对反弹一度形成了市场共识——趋势性行情难以企及。但维稳行情如此短暂恐怕出乎多数投资者的意料。总的说来，没有信心是根本原因。

　　前一轮强烈的政策刺激出现在今年4月，定调稳增长后，以区域金融改革为核心的一系列政策推动A股上行了一个月，但最终由于得不到经济的验证，一路阴跌4个月。这一次的政策体现为项目审批加快，但基建投资、降低税负、补贴出口都需要财政的直接投入，如何将短期刺激与长期转型结合起来，如何将有限的资源配置到符合未来方向的领域，而非形成再次过剩与低效率投资，如何不加剧资产负债表的风险，开放民营资本准入限制以确保投资规模的可持续……众多问题将致使刺激措施难以复制以往模式。如果参照美、日等国在危机后的行动，可以发现其“再工业化”的目标是为了确保长期的制造业竞争力，这正是中国最薄弱的环节，也是我们作为制造业大国非强国的掣肘。未来真正值得投资的方向不言而喻，因此，我们不看好周期股的长期甚至中期表现，对于制造业品种的选择需要高度谨慎。

　　美联储终于推出扭曲操作方式下的QE3，在此之前，不论是美股、黄金或是原油都经历了一轮升势，美元指数也回归低位，很多结果已提前兑现，短期的流动性溢出效应非常有限，更无法由此对A股产生积极影响，相反，可能负面作用更大。美国印钞机的提速，将不断修复美国的资产负债表，大幅提升其制造业竞争力，付出代价的却是全球所有经济体，所以QE3不会带来流动性盛宴，投资者不应对此产生幻想。

　　创业板指数箱体突破的再次失利也印证其只有“尖”底没有“平”底的特征，好在指数相对位置较低，并未演变为去年年底的大溃退，回落到中期均线后开始构筑防线。对上证指数而言，在权重股持续做多能力不具备的情况下，需要依赖外部刺激，否则只能呈自由落体式地行进到下一个支撑位。在指数调整中，交易机会显著下降，投资者不妨精选公司，等待更便宜的卖点。我们依然坚持品种选择是核心，行业选择应落在泛科技、先进制造业、消费等这些有限的范畴之内，同时辅以灵活的仓位控制，方能获得收益。（浙商证券 施震陨）

　　大盘继续下挫 机构做多意愿再次下降

　　昨日大盘继续下探，截至收盘，沪指报2059.54点，跌18.96点，成交量继续下降。龙虎榜中，机构身影出现在多只个股均是卖出，平均买入金额较前日大幅缩小，机构做多意愿急剧下降。

　　机构做多好想你

　　太空板业(300344)昨日以涨停以及换手率过高上榜，买入前五席位均为营业部，卖出前五席位中，第一、二席位由两家机构占据，机构合计卖出该股2201万元，占前五席位卖出总额的2/3，游资拉高、机构出走意愿较明显。可以看到，太空板业在9月6、9月7日出现大幅上涨后经历一段时间调整，近两个交易日再次爆发式上涨。盘面上，昨日该股高开高走，虽在9点40分左右股价出现下落，但随后又封涨停，最终以10.00%涨幅报收。游资做多热情较为高亢，同时以当日成交均价计算，机构当日合计卖出该股约130万股，占该股流通股股本的5%，主力资金高位出走的情绪较为明显。

　　好想你 (002582)昨日涨停上榜，买入前五席位中出现三家机构身影，卖出前五席位则均为营业部，机构合计买入2777万，看多情绪较为一致，游资方看空情绪也较为一致。可以看到，好想你在八月末走出一个四连阴之后，股价连续上涨，经另个交易日的小幅回调，昨日开盘便大幅放量上涨，盘中一度冲击涨停，最终以7.78%的涨幅报收。按昨日的成交均价计算，上述三家机构合计买入该股约160万股，占该股流通股股本比例的3%，主力资金开始出现明显加仓迹象。

　　机构调仓换股信立泰

　　天津磁卡(600800)昨日以涨停上榜，买入、卖出前五席位均为营业部，游资当日买入2107万，卖出932.98万，看多情绪较为高涨。可以看到，天津磁卡在9月11日以来经历两次大涨，在昨日以前的两个交易日有所回调，昨日开盘以后股价震荡，在9点45分左右开始放量上涨，随后虽有所下落，但在10点25分左右再次放量冲击涨停，最终以涨停报收。游资做多情绪较为统一。

　　信立泰 (002294)昨日涨停上榜，买入、卖出前五席位中仅第五卖出席位为营业部，其余席位均由机构占据。当日机构买入金额3864万，卖出金额2873万，多方略胜空方力量。可以看到，信立泰在8月30日创下除权后的新低之后，股价出现回调，震荡上行，昨日开盘后不久就出现放量暴涨，一度触及涨停，但随后涨停板被打开，股价高位震荡，涨幅一路控制在8%以上，午后仍两度冲击涨停，并有所放量，直至以9.10%涨幅收盘。可以看到，主力资金多空情绪分歧较大。（金融投资报）