机构：日信证券

　　股票：酒鬼酒（000799）

　　精彩摘要:

　　酒鬼酒于9月28日发布三季度业绩预增公告：今年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约4.3-4.7亿元，同比增长400-447%，每股收益1.32-1.45元；其中第三季度盈利1.69-2.09亿元，同比增长572-732%。

　　点评：

　　三季度业绩再度超出市场预期，全年业绩增长有望挑战200%。酒鬼酒的业绩增长再度超出市场预期。公司公告预计第三季度盈利1.69-2.09亿元，同比增长达572-732%，并非旺季的三季度单季业绩已经接近或超过去年全年。若公司四季度零增长，全年净利润也将达到5.37-5.77亿元，同比增长约178.70-199.47%，全年利润增速有望突破200%。公司今年的业绩增长已经屡次打破了市场最乐观的预期，一季度时普遍预期全年增长100%左右，二季度末预期已经达到150%的增速，此次公告再次将市场乐观预期抬升至200%。

　　公司中高档酒领跑，内参、封坛、酒鬼呈现翻倍增长，未来潜力大。公司洞藏、内参、酒鬼（含酒鬼和封坛年份）、湘泉四大系列的产品体系已日趋成型，其中内参和酒鬼系列是主力。一季度公司销售5.26亿元，按价位从高到低列，其中洞藏不到5%，内参占20-25%，紫坛5%，红坛10%，50度酒鬼10%，52度酒鬼5%，湘泉20-25%，其他贴牌10-20%，预计公司全年产品销售格局不会有大的变化。

　　公司产能充足，品牌价值显著，以高档酒为主的结构使得公司盈利能力强；省内已形成消费氛围，正加强覆盖扩大市占率；省外销售渐成体系，招商具备示范性，重点区域进展迅速。综合来看，近两年依然是公司的高速成长期，是公司重回第一阵营的最好时点。规模经济使得公司费用率有下降的空间，业绩仍有超预期的可能，所以给予酒鬼酒“推荐”的评级。

　　估值：

　　研报称，鉴于公司三季度业绩超出预期，调增对酒鬼酒的业绩预测，预计2012-2014年公司业绩分别为1.650元、2.861元、4.106元。