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前三季度业绩超预期 沧州大化强势涨停
受三季度业绩超预期影响，沧州大化10月12日走出强势，于盘初快速拉升至涨停。截至收盘，报18.26元。
消息面，沧州大化公布2012年三季度业绩预增公告：2012年1-9月，归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长630%以上。
点评：
长江证券研报指出，公司业绩大幅超出预期：按公告预增630%幅度测算，大化前三季报在0.84元以上，对应三季度单季度为0.38元以上，再次大幅超出我们前期预期，目前前三季度业绩已超出我们前期对全年的预测；
业绩超预期主要来自9月TDI表现：9月沧州大化TDI结算价格已经确定，9月份结算价在24000-26000元/吨，其中华北执行24000元/吨，华南执行26000元/吨，其他执行24600元/吨。按照25000元/吨的平均结算价来测算，平均价格较上半年高出4000-5000元；我们认为TDI价格持续上涨带来9月单月利润超出市场预期；
本轮上涨主要是需求端和供给端共同作用，后续受禁运影响及厂商供给限制，价格有望持续向上。沧州大化受益于TDI价格上涨，按照公司13.5万吨权益产能测算，TDI每上涨1000元，可增厚EPS0.39元，公司是TDI的上好标的；
预测四季度盈利将继续超预期，其中10月单月盈利将大幅超出我们预期：目前TDI华东报价29750元/吨，华南30500元/吨，华北29500元/吨，东北29250元/吨，考虑一般结算价低于市场报价，10月结算价格也较9月要高出近2000-3000元，10月单月盈利有望继续走高，按照我们的测算，预计10月净利润较9月将多出近2000-2500万。
研报上调沧州大化2012-2013年每股收益为1.52、1.96元，目前股价15.09元，对应PE为10、8倍，公司将收益于TDI价格上涨，我们维持之前深度报告及系列报告中对行业及公司的看法，继续推荐。
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