本周大盘重心虽继续上移，但反弹步伐明显放缓。这不仅表现在反弹节奏的“两步一回头”上，更表现在板块切换频率加快以及市场无主流热点上。就目前的状况而言，二次反弹不会就此戛然而止，但赚钱效应会明显减弱，反弹高度也会大受限制。

　　市场情绪回暖

　　沪指连续两周上涨

　　不破不立，沪指在节前下破2000点大关之时就掀起了正式的反弹行情，上周沪指累计上涨2.93%；节后首周，尽管反弹势头有所减弱，但沪指全周仍上涨0.90%。

　　从本周的市场格局来看，沪指延续涨势，但深成指全周则微跌0.33%，创业板指数及中小板综指全周却分别上涨2.79%及1.49%。很显然，小盘题材股再度成为二次反弹的佼佼者。

　　从行业表现来看，本周23个申万一级行业指数有20只实现上涨，其中申万化工 、综合、纺织服装及医药生物指数全周涨幅居前，分别累计上涨3.70%、2.46%、2.44%及2.38%；本周前半段表现抢眼的电子及信息服务等指数，虽然近两日有所回调，但全周涨幅仍居前，分别上涨1.99%及1.63%。相对而言，申万有色金属 、餐饮旅游及食品饮料指数，反而成为全周逆市下跌的指数，分别累计下跌1.29%、0.67%及0.27%。由此可见，板块的强弱表现，并未出现明显的周期消费特征，热点基本上处于“打一枪就跑”的乱战状态。

　　伴随着股指的小幅回升，本周全部A股的市值继续回升。截至本周五，全部A股总市值和流通市值分别为24.93万亿元和16.56万亿元，较上周的24.59万亿元和16.39万亿元继续上升。估值方面，按照TTM法，全部A股和沪深300的市盈率分别升至11.85倍和9.77倍；中小板和创业板市盈率分别为26.36倍和31.80倍。

　　小盘股又成反弹主角

　　风险仍应警惕

　　创业板及中小板个股的强势反弹，令小盘股估值进一步上涨。从小盘股相对大盘股的估值溢价水平来看，截至本周五，申万小盘指数相对大盘指数的溢价率为170.66%，较上周的168.80%小幅上升，但仍处于近一年来大小盘估值溢价水平的相对高位。

　　需要指出的是，历史上，小盘股相对大盘股的估值溢价率始终存在着“天花板”，即200%左右，每次逼近或触及这一关口便掉头向下。而从目前的市场环境来看，大盘股普遍集中于周期等受经济下滑影响较为明显的板块，这类板块中期将继续受制于业绩下滑，这也就给成长性较好的小盘股提供了活跃的条件。不过，也要看到，尽管创业板的首批解禁潮被延后，但创业板下行的风险依然较大，在此背景下，投资者不宜过度参与小盘股的炒作，波段操作仍为首选。

　　不过，就10月而言，政策层面的维稳举措，仍会陆续出台，这将对股指构成托底影响，因而当前投资者不宜过分悲观，不妨轻仓参与小盘股的反弹。