| 央视网|视频|网站地图 |
| 客服设为首页 |
机构：海通证券
股票：友好集团（600778）
精彩摘要：
公司10月20日发布2012年三季报。2012年1-9月实现营业收入44.41亿元，同比增长70.91%，利润总额3.23亿元，同比增长254.03%，归属净利润1.45亿元，同比增长82.6%。其中，三季度实现营业收入21.87亿元，同比增长150.13%，利润总额2.48亿元，同比增长1419.52%，归属净利润8213万元，同比增长496.3%。
点评：
公司三季度收入和利润均大幅增长，主要由于控股子公司汇友房地产（50%）确认收益。预计三季度汇友房地产确认收入约10亿元，贡献权益利润约9900万元（三季度少数股东权益为9939万元，基本为汇友房地产50%利润），对应EPS为0.318元。
剔除地产业务影响，公司2012年三季度商业主业收入增长30%左右，主要由于：（1）主要门店依然保持较好内生增长，其中有好商场增长15%左右，友好美美增长20%以上，但天山百货仅个位数增长；（2）2011年四季度以来，公司先后新开奎屯店、长春路店、伊犁天百二期及中环百货等，贡献较大外延收入增量。剔除地产业务，判断公司三季度商业主业约亏损900万元（公司主要门店除库尔勒为全资子公司外，其他均计入母公司，根据三季报，母公司净利润为-881万元，基本相当），主要由于资本开支加速，新开门店处于培育期所致。
公司预告2012全年归属净利润增长100%以上，即2.86亿元以上，扣除前三季度已实现的1.45亿元，则四季度归属净利润在1.41亿元（0.45元）以上，预计其中仍有约1亿元的地产业务权益利润贡献。
公司作为新疆商业龙头，具备规模竞争优势，并且百货和超市均在快速扩张之中，能够最大程度受益于新疆区域基于投资带动和人口倍增所推动的巨大消费增长红利。而公司改善的管理也有望带来较高的业绩弹性，公司具备可持续的业绩增长和长期投资价值。
估值：
研报称，不考虑增发的情况下，调整对公司2012-14年主业EPS的预测分别为0.36元、0.40元和0.50（不包含地产业务，而地产业务的业绩弹性非常大），各同比增长-21.09%、9.96%和26.7%。另外，地产业务有可能贡献更有弹性的一次性收益，受益区间合计为2.97元EPS，其中对2012下半年贡献EPS暂按0.65元估算（其中包含三季度已确认的0.32元和四季度假设确认0.33元）。
中央广播电视总台 央视网 版权所有
违法和不良信息举报电话:010-88047123 京ICP证060535号 
京公网安备 11000002000018号 京网文[2014]0383-083号
网上传播视听节目许可证号 0102002 新出网证（京）字098号
