美欧金融改革的经验教训及启示

　　文 / 杨 斌

　　有些人认为中国面临的各种问题如中小企业融资难，都是金融改革太慢、金融创新滞后和国有企业、银行垄断造成的，主张效仿美欧的发达市场经济和金融体系模式，推行私有化、金融创新并开放资本管制。中国金融改革有必要借鉴美欧国家金融改革与创新的经验，但是，有必要区别美欧在社会改良时期的成功经验与金融自由化时期的失败教训。

　　美欧国家在第二次世界大战后社会改良时期实行的金融改革与创新，鉴于西方民众对大萧条和二战的惨痛教训记忆犹新，在当时社会主义国家与西方对峙的的强大冷战压力下，被迫更多借鉴了马克思的金融为实体经济服务等经济理论，采取了严格限制华尔街金融垄断资本贪欲的金融管制化政策，包括实行严格限制利率、汇率波动和资本跨境流动的金融管制措施，严厉打击各种市场投机，确保短缺资源用于恢复遭到战争破坏的实体经济，允许各国采取“保护与开放相结合”的经济政策扶植民族经济，允许各国采取国有化措施加快竞争性、战略性、垄断性行业的发展。

　　尽管第二次世界大战后美欧各国都背负着远远超过现在的沉重战争债务包袱，但是，由于美欧在社会改良时期采取了围绕着实体经济的金融改革与创新措施，促使各国实现了平稳的高速经济增长并迅速平复了战争创伤，当年社会保障福利水涨船高与现在不断瓦解对比鲜明，实体经济的顺利发展自然降低了债务比重并平稳化解了债务危机，社会分配状况的改善缓和了社会矛盾并且抑制了经济周期的波动，出现了西方资本主义数百年历史上罕见的“黄金时期”。

　　欧洲国家在社会改良时期建立了强大的国有企业、银行，有力地推动了经济从战争废墟中复兴和稳定发展，数十年很少发生严重金融危机和银行倒闭案件。但是，20世纪80年代新自由主义流行全球以来，欧洲的国有企业、银行受到私有化和金融自由化的削弱，特别是法国的萨科奇和德国的默克尔都主张效仿美国的金融模式，恢复自由放任政策很快就导致了金融失序和银行危机频发，最终爆发了自大萧条以来最为严重的全面金融危机。

　　德国经济增长强劲与国有银行的重要地位有密切关系，德国国有银行所占经济比重在欧洲国家是最高的，德国有11家地区性大型国有银行，此外还有上千家城市公立储蓄信贷银行，拥有资产所占银行业资产总额的比重超过了一半以上。直至1999年，德国的国有银行在银行信贷总额中仍然占有压倒性优势，私人银行所占的信贷市场份额不到20%。

　　由于德国拥有强大的国有银行部门，资金更多流入了制造业等实体经济领域，特别是民营中小企业聚集的著名米特兰工业区，促使其成为推动德国出口增长的火车头。由此可见，德国拥有强大的国有银行，有利于实体经济和中小企业发展，德国的制造业所占比重是美欧国家中最高的，超过了美国制造业所占经济比重的一倍以上。当前欧洲国家普遍陷入了严重的失业危机，2012年西班牙的失业率超过了20%，而德国的6.8%失业率是欧洲国家中最低的。

　　尽管德国的国有银行成功地促进战后经济恢复和高速增长，在帮助民营中小企业融资和中低收入家庭方面成效卓著，但是，由于德国的国有银行对国际金融资本构成了竞争威胁，在许多领域有效地夺取了国际金融资本的市场份额，因此，国际金融资本以低效率等种种借口发动了舆论攻击，操纵欧盟、国际货币基金施压要求德国推行国有银行私有化。

　　深入分析一下就会发现攻击国有银行的借口站不住脚，私有化的真实动机是出于维护金融资本利益和意识形态考虑，就是市场的盈利机会应该尽可能留给私人资本，公共企业只能从事私人企业不愿意涉足的少数领域，出发点是尽量满足私人追求最大利润贪欲而不是公众利益。

　　尽管实践证明德国的国有银行成功帮助了经济增长和中小企业，但是，国际金融资本依然操纵西方主流媒体对德国国有银行发动了强大舆论攻势，指责国有银行效率低、官僚主义、盈利靠垄断并阻碍市场竞争。欧盟指责德国国有银行享受了国有股权的公开或隐蔽补贴，其实，国有银行虽然在提供政策性优惠贷款方面承担亏损，但由于成功帮助了中小企业和中低收入家庭克服困难，社会各阶层收入提高促进了存款大幅度增长和银行整体效益良好。

　　相比之下，德国的私人大银行却享受了远远超过国有银行的巨额补贴，原因是私人大银行虽然具有很强的金融创新意识和动力，从事了大量金融投机活动如信用违约交换、次贷衍生债券交易，等等，在资产泡沫膨胀时期获取了丰厚利润和账面经济效益，但是，2008年国际金融危机刺破资产泡沫后就变成了巨额亏损，德国私人大银行积累的有毒资产超过了6000亿欧元，需要德国政府提供巨额救市资金、担保才能避免破产的厄运。德国国有银行从事政策性经营享受的政府补贴，与德国私人银行享受的政府巨资救市相比根本不值得一提。

　　美国华尔街私人金融资本占主导地位的银行业，根本不愿意向深陷困境的私人中小企业伸出援手，2012年第一季度对中小企业贷款额大幅下降了20%，美联储10多万亿美元救市巨资也未能惠及中小企业。私人大银行更愿意从事高收益、高风险的金融投机，诸如高杠杆的金融衍生品交易、高利率的垃圾债券等，金融自由化取消利率管制促使希腊等国国债利率飙升，国际金融资本利用高利贷枷锁可尽情掠夺希腊等国财富，根本不愿意考虑收益低、风险大的私人中小企业贷款，政府只能依靠国有银行增加面向私人中小企业的政策性信贷。

　　美欧深陷债务危机和温州进行开放金融试点的教训表明，金融自由化、放开资本账户管制和利率市场化，只能有利于放纵私人金融资本贪欲进行高风险投机，促使利率飙升超出实体经济的中小企业的承受能力，引诱、逼迫投资资金涌向股市、楼市炒作造成泡沫经济膨胀，一旦泡沫破裂就会诱发债务危机、老板跑路和金融动荡。

　　自从美欧陷入金融危机以来已耗费天文数字的救市资金，历时四年经济金融形势仍岌岌可危、不见起色，因此，中国绝不能以美欧模式作为金融改革的目标模式，应充分重视取消资本账户管制和放开汇率、利率的风险，摒弃金融自由化并借鉴社会改良时期金融管制化的成功经验，这样才能避免像美欧那样深陷债务危机和政策工具失灵的困境。

　　杨 斌

　　中国社会科学院