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26日午间研报精选 15股有望爆发

发布时间: 2012年10月26日 13:14 | 进入复兴论坛 | 来源: 证券时报网

  机构:兴业证券

  股票:水晶光电(002273)

  精彩摘要:

  公司10月24日公布2012年3季报,公司2012年1-9月营业总收入为4.18亿元,同比增长30.97%;营业利润1.16亿元,同比增长1.8%;归属于上市公司股东净利润1.02亿元,同比增长5.87%。其中,3季度营收1.81亿元,同比增长41%,环比增长25.6%;归属于上市公司净利润5898万元,同比增长62.22%,环比增长76.2%。1-9月EPS=0.41元(3季度EPS=0.24)。符合预期。公司预计2012年归属于上市公司股东净利润1.34万~1.59亿,同比增长10~30%。

  点评:

  蓝玻璃 coverglass 单反单电,贡献Q3高增长:Q3实现净利润同比62%,环比76%的高增长实属不易,也完全符合此前的拆分预测:3季度净利润较2季度环比增长2600万主要源于1)蓝玻璃贡献650万左右。7月份开始批量出货,8月上量,9月开始进入高峰期,接近满产。2)coverglass500-600万。二季度开始供货高端单反,三季度出货量有所增加,由于单品产值高,毛利率高,若能保持出货量的增长势头,将是明年亮点。3)单反单电450万左右。上半年受泰国洪水及部分单电新品延迟出货的影响偏淡,Q3开始单反单电显示出旺季效应。4)补贴500多万(税后)。5)良率回升到历史最好水平带来的净利率提升。

  蓝玻璃向好趋势确立,Q4进一步增长:新品蓝玻璃自7月份开始量产,8月上量,9月接近满产。预估Q4有望保持满产状态。目前生产情况良好,良率正常,根据估算Q4贡献净利润1200-1300万元,较Q3增加600-700万元。

  单反单电和coverglassQ4预估环比持平:单反单电下半年进入旺季,由于新近实现对新的单反大客户批量出货,预计Q4将有望保持,甚至持续到明年Q1。Coverglass处于供不应求的状态,出货量呈增长趋势。此产品行业普遍良率较低,公司仍有提升空间。

  传统IRCF持平或略有下滑:当前800万像素成为智能手机摄像机主流配臵的趋势已经确立,预计传统IRCF的出货量将持平或略有下滑。伴随蓝玻璃的放量,这对公司来说意味着产品结构的优化。

  800万像素成为主流已成确定趋势,蓝玻璃势头向好,且经营模式可能由代工向直销模式转变。Coverglass出货量成增长趋势,公司在新机种和新客户方面都在做储备,明年可能成为超预期的亮点。单电OLPF凭借下游高增速及公司的绝对份额优势,单反OLPF凭借在大客户方面的最新突破,明年亦有望持续高增长。

  估值:

  研报称,公司明年高成长较为确定。给予公司2012年至2014年每股收益0.62、0.92、1.29元的盈利预测,维持公司“增持”评级。

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