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26日午间研报精选 15股有望爆发

发布时间: 2012年10月26日 13:14 | 进入复兴论坛 | 来源: 证券时报网

 



  机构:瑞银证券

  股票:江南高纤(600527)

  精彩摘要:

  公司2012年三季度实现销售收入4.05亿元,环比基本持平。三季度公司盈利能力有所下滑,毛利率环比下降4.5个百分点。公司三季度营业利润同比下滑3.8%,但由于计入营业外收入692万,净利润同比增长18.4%。

  点评:

  涤纶毛条供应依旧偏紧。2012年1-9月我国呢绒产量同比增长16.7%,为近几年来较高水平,涤纶毛条的需求依旧强劲。预计公司的4000吨涤纶毛条于4季度投产,2013年还可能有新产能投放,偏紧的供需结构有助于公司产能的迅速消化。但是,受竞争对手的影响,加之近期羊毛价格一直处于下降通道,公司涤纶毛条的盈利能力有所下滑。

  公司复合短纤维2013年产能增长较多。受三季度PP价格上涨的影响,公司复合短纤维的毛利率也出现下滑。但是,随着油价的止涨,PP价格已开始回落,四季度短纤维毛利率有望触底回升。预计公司的8万吨/年ES纤维产能于2013年投放,届时公司的复合短纤维产能将达到19万吨/年。公司在ES纤维下游客户方面有望实现明显突破,利好新增产能的消化。

  估值:

  研报预计公司2012-14年EPS分别为0.28、0.36、0.43元,给予2012年19倍PE得到目标价5.32元,维持“买入”评级。

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