·分析师评说·

　　全年业绩仍将整体向好

　　湘财证券医药行业分析师叶侃在接受记者采访时表示：“按目前统计数据来看，医药行业整体不论是收入，还是净利润均低于市场预期，并且低于统计局的相关数据。从细分行业来看，今年以来化学药剂表现相对较差，由于其在医药行业中权重较大，对行业整体情况形成拖累。相比之下，医疗器械、中药等细分行业在前三季度表现较好。”

　　虽然前三季度业绩可能低于市场预期，但目前市场主流声音仍对医药股全年业绩持乐观态度。中金公司认为，在确定性增长支撑下医药板块具备时间换空间价值，四季度表现仍然值得期待。政策趋于理性，引向正向淘汰机制启动，行业进入结构分化和并购整合期。行业基本面维持稳定向上趋势，三季报稳健预期对于四季度行情发展提供了坚实的基础。

　　叶侃也认为医药行业全年整体向好。叶侃表示，“去年四季度和今年一季度医药行业处在低点，随后行业整体开始出现持续回升迹象。就目前情况来看，医药行业四季度业绩可能环比出现增长。由于对于医药行业的政策利空基本出尽，未来医药股仍可看好。”

　　国泰君安证券分析师李秋实也乐观指出，一些政策和业绩的风吹草动会引起医药的短期调整，医药股目前的价格中已包含了对部分产品继续降价、医保控制费用的长期影响等因素的预期，由于长期健康增长的逻辑在未来几年不会发生改变。在2012年的最后两个月，布局2013年业绩有超预期增长的公司成为合适的选择，医药行业政策整体方向已经度过了最黑暗的时刻，我们仍旧坚定认为优质医药股在2013年中会取得超额收益。

　　医药行业增速缓慢，和企业业绩分化关系密切。去年前三季度实现净利润超过10亿元的企业分别有吉林敖东、上海医药、复星医药（600196）。除复星医药未披露三季报外，其余两家公司净利润均出现下滑。

　　·个股一对一·

　　上海医药：前三季度业绩下滑速度趋缓

　　作为医药行业龙头之一，上海医药延续业绩下滑态势。前三季度公司收入同比增长27%，营业利润同比增长29%，但净利润却下滑9.7%。相比中期业绩下滑14%，前三季度公司业绩下滑速度得到缓解。中金公司分析师孙亮认为，上海医药前三季度制药工业取得收入73.44亿元，同比增长9.25%，较二季度5.8%的增速有明显提升。整体上看，第三季度公司收入同比增长16.4%，环比2季度增长3.3%，发展比较稳定。孙亮还表示，今年以来上海药业管理层变动幅度较大，直接带来公司并购工作放缓，9月底公司高管再次以绩效奖金从二级市场购入A股18.94万股，体现了管理层对于公司未来发展的信心，预计随着新管理层步入正轨，并购有望重新启动。

　　东阿阿胶（000423）：阿胶块超过单季度收入高点

　　虽然体量不如前者，但一直受市场高度关注的东阿阿胶业绩开始明显好转。前三季度东阿阿胶收入同比下滑0.11%，但是净利润同比增长超过两成。值得一提的是，因阿胶块恢复发货，第三季度公司收入同比增长22%，净利润同比增长达到67%。分析人士指出，目前阿胶块销量已经恢复至去年水平。随着第四季度旺季到来，预计阿胶块销量有望与去年持平，甚至有所增长。

　　由于阿胶系列收入大幅增长，业内人士对东阿阿胶全年业绩纷纷表示看好。瑞银证券分析师季序我表示，第三季度阿胶系列实现销售收入接近6亿元，同比增长30%-40%，环比增长80%以上。其中，阿胶块在二季度控货和三季度促销的作用下，渠道的补货需求恢复迅速，同比增速或已达到40%—50%，超过近年单季度的收入高点。

　　吉林敖东：处于增收不增利的窘境

　　吉林敖东在2011年实现高速增长后，今年业绩下滑态势明显。吉林敖东三季报显示，公司目前处在增收不增利的窘境。前三季度公司显示营业收入10.24亿元，同比增长26.49%。但是净利润却同比出现下滑，且下滑幅度高达70.81%。下半年以来该股业绩出现加速下滑迹象。第三季度，虽然公司收入同比增长近4成，但净利润却下滑超过9成。公司表示，医药销售收入、利润保持稳定增长。由于去年同期由于广发证券（000776）增发导致投资收益大幅增加，今年无此收入，故预计今年全年盈利5.55亿元-8.92亿元，同比下滑55%-72%。