银河证券：“纸原油”有望对油价形成阶段性支撑_经济

　　银河证券日前发布研报认为，“纸原油”规模仍可能超预期，有望对油价形成阶段性支撑，并有利于其他顺周期性大宗商品价格阶段性企稳。

　　近期海外媒体报道“中国工商银行继推出纸黄金、纸白银后,再度将境内个人投资渠道拓展至国际原油市场，将于今年底或明年初推出针对个人银行帐户的纸原油业务”。

　　报告认为，尽管市场普遍预期纸原油产品在初期仅有人民币报价产品，但根据之前工行各类账户贵金属业务的发展历程，我们认为纸原油业务仍可能在推出一段时间后便出品以人民币计价和交易的产品。这既是工行零售银行战略的需要，也是交易业务产品化后其产品设计本身的目的。

　　之前市场普遍认为“纸原油”采用美元计价和交易，规模有限因此对市场价格不会产生冲击。可如果“纸原油”未来采用人民币计价和交易，那么该产品在规模上就可能超出市场的普遍预期。

　　报告指出，按照中国的有关监管制度，这一产品如要“人民币化”需要外管局等监管机构的审批。外管局的有关文件只对黄金即期（“纸黄金”、“账户黄金”的基础产品）交易规定可以纳入人民币综合头寸。但工行之前“纸白银”、“纸铂金”等其他账户类业务均获得了外管局相应审批并顺利开展业务。“纸原油”获得审批的可能性较大。

　　银河证券认为，如果其判断的超预期的人民币报价产品获批，则在油价下跌过程中，未来对油价的阶段性支撑作用将持续一段时间，并有利于其他顺周期性大宗商品价格阶段性企稳。

责任编辑：韩鹿佳

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