受益于人民币连续升值造纸行业恢复景气尚需时日_经济

　　受近期人民币连续升值影响，11月14日造纸板块表现强劲。然而，市场人士认为，由于经济增速的整体放缓，大宗纸品需求仍较疲弱，产品涨价动力不足，造纸行业整体景气度恢复尚需要较长时间。

　　截至昨日收盘，造纸印刷板块整体劲升1.41%。其中，福建南纸放量涨停，景兴纸业、太阳纸业涨幅均超过3%，新疆天宏、恒丰纸业、民丰特纸涨幅超过2%。

　　业内人士指出，目前国内造纸企业的木浆进口依存度依然较高，国外木浆价格很大程度上决定了国内纸厂的生产成本。因此，人民币的走势成为决定造纸股涨跌的关键因素。

　　根据11月14日中国外汇交易中心公布的数据，当日人民币对美元汇率中间价报6.2881，较前一日续升10个基点，为连续第七日上涨，再创新高。人民币连续上涨有利于国内造纸企业降低生产成本，对行业构成利好。

　　不过，近期造纸行业整体表现并不好，整体仍然跑输沪深300指数。对此，海通证券造纸轻工行业分析师徐琳认为，造纸行业由于近年产能集中释放，正处于消化新增产能、淘汰落后产能的阶段。由于经济增速的整体放缓，大宗纸品需求仍较疲弱，产品涨价动力不足，整体景气度恢复尚需要较长时间。

　　同时，造纸印刷上市公司三季报业绩也普遍不尽如人意。东方证券分析师郑恺指出，造纸行业第三季度环比需求出现下降，供应压力持续升高导致产品价格走低，业绩低于预期。而印刷包装企业由于出口需求低迷，导致业绩下滑。

　　即便已经进入第四季度，造纸企业的盈利情况也没有太大起色。国信证券分析师李世新指出，可以用纸价与原料价格的比值来大致反映纸种的毛利率。他指出，在两个月原料库存假设下，受益于前期浆价下跌，上周白卡纸、双胶纸、铜版纸该比值分别为1.34、1.32、1.15，显示各纸种盈利仍普遍偏弱。

　　在这样的行业背景下，徐琳建议投资者，应该关注行业整合背景下的龙头公司表现，这些公司的优势将进一步显现。郑恺则建议投资者，在今年负增长的公司中，挑选未来需求有改善的公司，负增长的企业往往带来基数下降，如十八大后整体经济需求改善，这类公司的弹性将会体现。

　　(赵怡雯)

责任编辑：韩鹿佳

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