机构：中银国际

　　股票：文峰股份（601010）

　　精彩摘要:

　　文峰股份公告称，其以1.08亿人民币（不含契税）竞拍得到海门市编号为C-29912064地块的土地使用权，并于2012年11月9日与海门市国土资源局签订了《国有建设用地使用权出让合同》。公司将以每平方米不超过4000元的成本在该地块建造集大型百货、超市大卖场、家电、餐饮、娱乐为一体的城市综合体--“新海门文峰”。

　　点评：

　　据网络信息，该项目位于海门市秀山路北、长江路东侧，距离市中心约3公里。土地面积16,703平方米，为净地挂牌，项目容积率为3.0~4.2，建筑密度不大于50%，绿地率大于5%。以项目3.0-4.2的容积率计算，该城市综合体的建筑面积为5-7万平方米，楼面价约为1,500-2,000元/平米，价格较为合理。以4,000元/平米的建设成本估算，该项目总投资约为2-2.8亿元。以公司新项目平均2年的建设周期估算，该项目将于2014年底开业。

　　目前海门市主要有文峰大世界海门店和大东方海门店两家百货门店，文峰大世界海门店受制于较小的体量，未来发展有限。大东方海门店虽然位于市中心，但停车较为困难。新海门文峰虽然位于距市中心3公里处，但是停车便利，且城市综合体更具集客效应。作为南通地区龙头企业，新海门文峰将受益于区位优势，更具发展前景。

　　估值：

　　研报暂时维持公司2012-14年零售业务每股收益0.745、0.999和1.19元，地产业务每股收益0、0.493和0.331元，2012年理财产品收入贡献每股收益为0.1元，合计每股收益为0.845、1.492和1.521元的预测不变，维持16.55元的目标价格和买入评级。

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