2012年，是个政治主导世界的年份，众多国家的顶层会将发生变化，经济暂时被边缘化。世界经济复苏的不稳定性、不确定性上升。美国高失业率的经济恢复依然“路慢慢”，欧债危机并不是黎明前的黑暗而是夜幕的开始，日本受地震灾害影响经济持续低迷，发展中国家通胀压力难缓，总之，世界经济处于痛苦的挣扎阶段。

　　2012年，是预测中的地球末日年，虽没有人为此准备，生命在希望中依然延续。但我们须为未来的发展做好准备。正如鲁迅在《野草》中所说的“绝望之于虚妄，正与希望相同”，往往山重水复看似无路之时，恰是柳暗花明相期不远矣。面对复杂的政治、经济形势，我们认为证券市场将经历阵痛，一级发行市场的价格与二级市场的价格的形成机制形成了背离的“双轨”制，从而导致二级市场缺乏投资价值，以价值投资为理念的基金公司也必须转型，从追求规模向关注基金持有人利益转变，真正把基金持有人的利益放在首位。

　　2012年将成为债券市场发展的一个新的里程碑，债券市场有望迎来一个新的发展阶段。作为建设多层次资本市场的一个重要环节，债券市场的受重视程度在进一步提高。可以预见，进入2012年以后，债券的品种将进一步丰富，债券市场的制度建设也有望进一步完善，与此同时，在RQFII启动以后，债券市场的投资者结构也有望进一步发展壮大，这些都有利于促进债券投资产品的创新，催生新的债券投资盈利模式，为投资者提供更多更丰富的选择。

　　总体来看，不妨坦然承认2011年的资本市场是个持续动荡并且黯淡的一年，而2012年的纠结折腾恐怕依然难以避免。但我们应该坚信明年很多事情必会尘埃落定，未来的投资方向一定越来越清晰可见，债券市场将迎来新的投资机遇，希望决非虚妄。

　　2011年12月26日