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朱从玖:“新股热”危害大 散户承担风险

发布时间:2012年01月07日 17:04 | 进入复兴论坛 | 来源:中证网 | 手机看视频


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  中证网讯 中国证监会主席助理朱从玖7日在第十六届(2012年度)中国资本市场论坛上表示,“新股热”带来多方面的危害,市场配置资金功能的有效性受到质疑,市场的定价功能出现较严重的扭曲,对上市公司粉饰业绩有激励作用,同时,二级市场频繁买卖新股和次新股的人亏损很大,真正承担风险的是新股上市之后的频繁交易次新股的人,其中散户居多。

  1、新的上市公司发行骨牌募集的资金远远超出预期,也就是所谓的“三高”现象普遍存在,市场配置资金功能的有效性受到质疑。

  2、市场的定价功能出现较严重的扭曲。新兴市场定价波动性大有其客观原因。但是由于“新股热”的存在,我国的股市出现了一个独特现象,即新股作为一个特别的群体,其定价水平在一段时间内独立于已上市公司,形成自我循环,影响了市场机制的完整性。

  3、对上市公司粉饰业绩有激励作用。从国际的经验看,新上市公司都有粉饰报表的冲动,都不同程度地存在抬高业绩的倾向,因此,新上市公司定价时,投资者一般会要求有较大的价格折扣,即压低价格,而不是相反。如果对新公司支付更高的溢价,那么粉饰业绩的情况带来的风险就会被放大,对未来带来更大的价格下行影响。

  4、二级市场频繁买卖新股和次新股的人亏损很大。统计表明,2011年网上认购到新股的投资者平均收益率为21%,网上锁定期三个月的机构也有大约平均8.45%的收益。整体来看,2011年网上申购新股的个人,上市首日只承担了27%的新股破发损失。而今年新上市的新股目前有超过2/3在发行价之下,这些损失的承担者主要是二级市场频繁购买新上市股票或次新股票的投资者。这些情况表明,就当前的情况看,“新股热”的主要受益者是新上市公司,当然也包括中介机构,在一级市场申购到新股并尽快出手的人也得到了较高的正收益,而真正承担风险的是新股上市之后的频繁交易次新股的人,其中散户居多。

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