【主要观点】市场反弹趋势未变，节奏一波三折，领涨行业渐次分化

　　1、 维持此前的观点，市场反弹未结束，时间有望持续到三月中旬。新增资金短缺和存量资金紧张使得成交量无法有效放大，全面普涨式反弹的持续时间较短，市场反弹一波三折，更为可能的是阶段式上涨，从这个角度来看，时间意义大于高度。

　　2、 随着反弹的启动，行业主线也将从弹性逐步向估值安全转变。反弹领涨主线可能经历三个阶段：其一，产业资本集中增持，基本面弹性较高，配置较低的资源股，如煤炭有色；其二相对稳定的中下游周期性行业，尤其是基本面预期较低，股价也经历大幅调整的行业，如机械、汽车、家电等；其三；市场热情升温导致金融地产超额收益进一步上升，同时可能也是反弹结束的标志。

　　3、 持仓较重的消费超配收益仍将回落，三月份之前市场结构仍偏向于低估值的周期股。

　　【逻辑】

　　1、市场短期大幅上涨的催化剂来自于：（1）据中国证券报