联合资信有限公司通过对山西煤炭运销集团有限公司及其拟发行的2012年度25亿元公司债券的信用情况进行综合分析和评估，确定山西煤炭运销集团有限公司主体长期信用评级为AAA，山西煤炭运销集团有限公司2012年度25亿元公司债券的信用评级为AAA。

　　评级观点：

　　联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对山西煤炭运销集团有限公司(以下简称“公司”)的评级，反映了公司作为山西省煤炭资源整合主体之一和煤炭运销体系的重要组成部分，在煤炭资源储备、煤炭贸易、运销能力等方面的综合优势。同时联合资信也注意到公司整合矿井多、资本支出和安全管理压力大、煤炭贸易业务盈利能力较弱及享有的煤炭系统部分收费权未来可能被取消等因素给公司经营及发展带来的不利影响。

　　公司是山西省资源整合七大主体之一，煤炭资源储量得以快速提升。未来随着自有煤炭产能的逐步释放及非煤产业链的延伸，公司有望加快转型，提升综合竞争力，进而巩固行业领先地位。联合资信对公司的评级展望为稳定。

　　基于对公司主体长期信用以及本期公司债券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期公司债券到期不能偿还的风险极低，安全性极高。

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