2011年以来，对应的上市公司股价始终低于2007年本轮周期第一波高峰时同等金属价格水平下的股价，这正是在实体经济依然不振而通胀预期不断加强下投资者对“流动性继续泛滥”这一推动力的不信任表现。换句话来说，金融属性推动的此轮金属价格反弹对于股价的提振效应，运行到2011年已经开始递减。

　　但随着股价的进一步下跌，2012年，大宗金属存在跌出来的短线投资机会，小金属中长期看好。

　　本轮周期下降阶段结束虽仍需假以时日，但除非宏观面不利因素再超预期，否则金属价格短期再次暴跌的可能性不大，大宗金属价格继续调整幅度已经有限。2012年更多的是某一阶段国内外流动性的同时改善，以及经济数据的阶段性向好带来的交易性投资机会。

　　稀土各类产品目前仍在持续调整中，短期投资处于观察期。我们对国家对这些行业整顿的执行力度抱有信心，中长期看好稀土、钨和锑行业的龙头企业。