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证监会密召8券商老总:热议美国式招标 引爆五大猜想

发布时间:2012年02月13日 07:08 | 进入复兴论坛 | 来源:理财周报 | 手机看视频


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  种种信号越来越表明,新任证监会主席郭树清的下一个目标是新股发行制度改革。

  “早在去年12月中旬中央经济工作会议之前,证监会就专门把国内7、8家主流券商负责人秘密召进北京开会,听取券商新股发行制度评价和市场感受,讨论新股发行定价改革一事。”一位接近证监会的券商高层人士向理财周报记者透露。

  1月6日至7日,国务院总理温家宝在全国金融工作会议上指出抓紧完善发行、退市和分红制度,加强股市监管,促进一级市场和二级市场协调健康发展,提振股市信心。这被市场普遍解读为新股发行制度改革势在必行。

  1月7日,证监会主席助理朱从玖在“第十六届中国资本市场论坛”上发表《多方着力降温“新股热”》讲话,为证监会“讨伐”新股高定价等问题造势。

  2月1日,证监会首次公开IPO审核工作流程和IPO申报名单,打出了一张“透明牌”。2012年,中国史上第10次新股发行制度改革将指向何方?

  8券商老总赴京作“隆中对”

  “郭主席对这事(新股发行制度改革)很重视,年前就专门召集了7、8家主流券商开闭门会议,听取各方面的意见,讨论了一个上午。”前述知情券商高层人士透露,“参会的券商类别不同,但参会人级别都非常高,全部为券商总裁级或者董事长级别。”

  据悉,中信、国信、平安证券等主流券商负责人都有参与此次会议。会议核心内容是讨论现行新股发行制度市场情况和各方意见,推进现行新股发行制度市场化改革。 “会议核心是,解决发行价过高的问题。会里强调,要进一步地提高新股发行定价的市场化问题。其中,最重要的是提高询价真实性问题。”

  众多券商大佬的建言中,除了不少市场人士呼吁的将网下申购比例提高至20%以上这一措施以外,对避免虚假报价抬高发行价、提高询价真实性这一问题,参会券商老总们对新股定价机制纷纷献策,议题多围绕“如何切断新股定价过程中所有参与者可能的利益链”。

  “会上讨论比较多的是,新股询价机制有可能从荷兰式转变为美国式。转变后,每个询价机构必须对自己所报的价格和申购数量的风险负全部责任。”前述券商高层人士表示。

  我国现行的新股询价制度是未经改良的荷兰拍卖制,以询价对象的平均报价和中位数作为统一定价基础。在低中签率情况下,报价机构只需要对少量的配售和加权平均处理后的定价负责。而美国式招标形成的是差异的中标价格,即中签询价机构必须以自己的报价为准付出真金白银。

  “如果采用美国拍卖制,询价机构会为自己的高报价付出代价。这可以有效地遏制询价机构乱报高价的情况。”国泰君安策略分析师钟华指出。

  据悉,也有券商负责人提议,“新股发行,保荐机构必须按比例包销相应的股票,让定价过高风险转移部分给保荐人,避免投行为获取高承销费而抬高发行价的行为。”

  “现在,会里具体的新股定价改革方案还没有拿出来,但已经在一步一步地改,公开IPO审核工作流程和披露IPO申报名单就是一个开始。”近日,华南一位大型券商高管对理财周报记者表示。

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