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近期债市一级市场招投明显“升温”。本周发行的农发行两期金融债受到热捧,3年期固息农发债认购倍数为1.85倍;7年期固息农发债认购倍数为1.74倍,两期债券的认购倍数均为3月以来金融债发行的次高水平。
市场人士认为,一级市场的发行情况反映出机构资金已经渐趋宽裕,债券再次成为资产配置的首选。债券一级市场的火爆也促使二级市场走强,3月10日发售的两期电子储蓄国债,多数发售点在两日内即售罄。
中信证券分析师认为,流动性的相对宽松是债市招投火热的原因之一。从上海银行同业拆借利率(Shibor)的走势来看,3月15日,7天Shibor利率下跌11.92个基点,在3.0%关口一线波动。宏源证券分析师何一峰认为,近日7天Shibor稳定在3%以内,显示资金面已较为宽松,因此需要加大回笼量将资金面控制在较为合适的水平,同时也是为下个月资金面的平稳创造条件。在此背景下,3月15日,央行在公开市场进行了200亿元91天正回购;3月13日,央行进行了660亿元28天正回购操作回收流动性,交易量较上期大幅增加。
资金面的宽松和基本面的利好,推动了机构投资者的配置需求回升。从近期债券一级市场发行情况来看,银行类机构的配置需求明显回升,上周7年期国债和1年期国开债的认购倍数均超过2倍。市场人士认为,近两周发行的债券期限不长,适合机构投资者用于流动性管理。在近期流动性比较宽松的环境下,加上1年和3年期央票已经处于停发状态,机构对债券配置需求也有明显增长。
国泰君安认为,下半月随着财政支出和信贷投放频率的变化,以及公开市场回购的集中到期,流动性将得到进一步释放,会对债市形成新一轮利好。