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《大行报告》里昂重新恢复长建<01038.HK>「沽售」评级看43元

发布时间:2012年04月03日 12:06 | 进入复兴论坛 | 来源:阿思达克财经网 | 手机看视频


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  汇丰指东方电气<01072.HK>去年业绩大致符预期,东方电气於核电设备行业处领先地位,料本年326亿元人民币订单,及内地重新审批核项目,该可为东电本年带来强劲收入增长。

  由於会计准则改变及基於成本结构,该行下调东方电气2011-14年纯利复合增长率自10.4%至9.5%,目标价自27.5元下调至24.7元,重申「增持」评级。 人民银行行长周小川表示,美国推出量化宽松政策,部份流动资金难免流入新兴经济体。全球应该协调政策,共同走出金融危机。

  周小川指出,中国为了令经济「软着陆」,采取一系列措施,但要小心避免采用太多利率措施,否则有机会吸引更多流动资金涌入内地。 汇丰环球研究证券表示,上实<00363.HK>2011年盈利低於该行预测23%,主要是预售项目盈利入账减少,以及利息成本上升所致。管理层发出指引,未来12-18个月将收购公路项目,并寻求更多土储机会。重申「增持」评级,净负债高於预期,将目标价由30元下调至27元,市账率0.79倍及资产净值折让39%,估值接近谷底,相信股份更有吸引力。 里昂认为,长建<01038.HK>改变游戏规则,收购英国两家大型公用股股份,交易价值及盈利增长已计算在内,惟该行认为公司其中一部份盈利主要来自税收减免及宽松的会计准则,但在澳洲及英国的税务减免有风险,料税项收入难以维持至2014年。

  该行指2012年市盈率调整後为15.5倍,相信溢价估值已反映潜在收购项目,处於历来高位及较同行高。而同行股权结构简单及披露业务情况更清晰。该行指未来收购项目将会减少及透过股权摊薄进行,从而避免信用评级下降。该行重新恢复「沽售」评级,看43元。

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