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珠江桥生物IPO 产品单一业绩依赖退税

发布时间:2012年04月28日 15:34 | 进入复兴论坛 | 来源:和讯 | 手机看视频


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珠江桥生物IPO 产品单一业绩依赖退税

  近日,证监会披露广东珠江桥生物科技股份有限公司首发股票招股书。珠江桥主业为高盐稀态酱油以及复合调味料的研发、生产和销售,此次拟发行不超过2608万股,拟登陆深交所,募资1.04亿元,用于4.4万吨酱油项目。

  根据招股书显示,珠江桥生物致力于开拓国际市场,是我国酱油出口额最大的企业,近三年实现营收25427.03万元、31797.53万元、40119.12万元,实现净利润2505.22万元、3178.06万元、4125.53万元,实现收入净利润高速增长。根据2011年收益推算,珠江桥生物上市后股价有望达到12元。

  但是,高盐稀态酱油类产品一直是珠江桥生物的核心和主导产品,2009年至2011年,高盐稀态酱油类产品营业收入占总比重分别为69.19%、60.55%、55.39%。而从我国目前酱油供给情况看,高盐稀态酱油占整个酱油市场份额相对较低,或不足10%。而且,近三年销售收入远不及同业海天酱油、李锦记和加加食品,公司的募投项目与其他竞争对手产能相比也显得“杯水车薪”。

  同时,珠江桥生物业绩存在依赖国家出口退税的问题,从招股书看,历年来享受的出口退税优惠对其业绩的贡献都非常可观。2009年1月1日至2009年5月31日期间,珠江桥的出口退税率为13%,2009年6月1日起提高至15%,公司2011年营业收入4.01亿元,其中出口业务收入占50.83%,为2.03亿元。出口退税成为公司重要的利润来源,若国家相关产品退税政策发生调整,或出口受到冲击,珠江桥生物经营业绩必然大变。[详细内容查看专题:珠江桥生物IPO 产品单一业绩依赖退税]

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