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《大行报告》花旗降太保<02601.HK>盈测 目标价降至30元

发布时间:2012年04月30日 16:34 | 进入复兴论坛 | 来源:阿思达克财经网 | 手机看视频


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  花旗假设大唐新能源<01798.HK>今年使用率按年减少5%,下调2012-14年公司15-17%,目标价由1.75元下调至1.6元。首季业绩令人失望,由於风电场使用率按年下跌23%,纯利下跌47%至8700万元人民币。新政策成为该股升因,估值不昂贵,2012年预测市盈率9.6倍,市账率0.8倍。评级「买入」。 花旗指平保<02318.HK>为同业中唯一录得盈利正增长,主要受惠深发展银行利润贡献,有关增长高於该行预期,按市值计算投资收益增加,帐面值上升,维持「买入」评级,目标价自73元上调至75元,与新华保险<01336.HK>同为行业首选。 花旗指农行<01288.HK>首季业绩表现强劲,高於市场预期6%,由於拨覆盖率达高位,信贷成本较低,贷款增长稳健,存款亦录得强劲增长,农村业务增长高於整体并带动整体表现,一级资本充足率亦提升并至行业首位,维持「买入」评级及目标价4.4元。 花旗指国航<00753.HK>管理层料次季及第三季本地市场运量及回报率皆可保持稳定,国际市场亦见起色,5-6月表现将强劲,欧美市场回报率将分别增长9%及5%,下半年成本压力将消减,上半年货运业务表现将维持疲弱。

  该行指国航仍具竞争优势,维持「买入」评级,目标价由5.61元升至6.83元。 花旗指交银<03328.HK>首季纯利增长高於预期7%,主要由於净利息收入上升,目前估值为同业中最低,维持「买入」评级,并升2012-14年盈利1%-2%,反映高於预期的利息收入,目标价维持7.2元。

  该行并指交银生息资产增加致净息差扩阔,信贷质素稳健,但料转向定存的存款将增加,对净息差或造成压力。 花旗指信行<00998.HK>首季业绩符预期,盈利高於预期4%,维持「中性」评级,关注低营运成本能否持续,低贷款拨备率将致信贷成本上升,及一级资本充足率偏低,收入增长疲弱,资产亦按季收缩4%。目标价维持5元。 花旗指中煤能源<01898.HK>首季自产煤销量及价格分别按年提升14%及5%,成本管控具成效,盈利符预期,现货煤销售比重提升至59%,但现货煤价降6%;合约煤价则提升17%。项目营运顺利,山西煤生产少於销量,或面临价格压力。维持「中性」评级,目标价9.26元。 花旗指建行<00939.HK>首季业绩相对同业较弱,首季盈利仅增长9.2%,低於该行预期2%,净息差收窄11个点子,手续费收入仅增5%,成本大增19%,但资产负债表增长强劲,信贷质素及资本状况稳定,维持「买入」评级,目标价7.5元。 花旗指招行<03968.HK>首季盈利高於预期7%,主要受惠於净利息收入及投资收益,信贷成本亦低於预期,目前市帐率较工行<01398.HK>及建行<00939.HK>溢价自20%-40%收窄至不足10%,相信评级下调将停止,维持「买入」评级,目标价20.3元。

  该行又指招行收入增长稳健,资产质素良好,但存款增速疲弱,贷款增长亦慢於同业,资本充足情况有改善。 花旗指太保<02601.HK>由於资产减值准备大幅提升,致盈利逊预期,但帐面值按季上升5%,来自经纪首年保费收入亦上升30%,基於本年开局情况欠佳,降本年盈测5%-24%,目标价相应自32元下调至30元,维持「买入」评级,行业首选为平保<02318.HK>及新华保险<01336.HK>。

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