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[公司调查]罗平锌电:造牛纸做身(上)

发布时间:2012年05月08日 11:45 | 进入复兴论坛 | 来源:CCTV-交易时间 | 手机看视频


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  《记者调查》第二季

  罗平锌电:“预期”造牛纸做身(上)


  摘要:最近这两年进入到证券市场的投资者,可能对罗平锌电这家公司并不太熟悉;但是,早五、六年的人,对它一定会有印象。别看它规模不大,总股本只有1.8亿股;上市的时间也不长,就五年时间,但是人家曾经“牛”过,而且至少“牛”过三回:两快一慢、两短一长。关键是,人家命好啊,一出生赶上了一个大牛市,所谓是,初生牛犊不怕虎,罗平锌电是初生牛犊赛“老虎”。当然了,是加引号的老虎。

  常博远 记者:我现在的位置,是云南罗平锌电股份有限公司的原料库房。大家可以看到,在我的身后是公司生产锌锭所用的原料氧化锌。据了解,在公司正常生产的情况下,氧化锌的堆积量可以堆满整个库房,到我现在的这个位置上。但是大家可以注意到,现在氧化锌的库存量,已经大幅减少了。

  这是我们的记者,前几天在上市公司罗平锌电的采访。罗平锌电这名字,一看就起得是一目了然,这家公司有锌,有电,对了,人家还有矿。按照罗平锌电它自己的说法,人家是目前国内锌冶炼行业当中,唯一一家矿、电、冶炼,三联产的企业。当然了,锌是它的最主要的利润来源,占到了主营业务收入的80%以上。现在,这家公司有了一个带英文字母的小名儿。叫什么呢?叫:*ST锌电。

  最近这两年进入到证券市场的投资者,可能对这家公司并不太熟悉;但是,早五、六年的人,对它一定会有印象。别看它规模不大,总股本只有1.8亿股;上市的时间也不长,就五年时间,但是人家曾经“牛”过,而且至少“牛”过三回:两快一慢、两短一长。关键是,人家命好啊,一出生赶上了一个大牛市,所谓是,初生牛犊不怕虎,罗平锌电是初生牛犊赛“老虎”。当然了,是加引号的老虎。

  2007年的2月15日,上证综指最高冲上了2994点,距离3000点的整数关口,就只差吹口气,当时整个市场是群情激奋。就在这一天,作为云南省罗平县唯一一家上市公司,罗平锌电在中小板上市了。当天,它的开盘价是27块钱,比它10.08元的发行价,高出了将近2.7倍。8个月后,罗平锌电就涨到53块,较开盘价又翻了近一倍,相对于发行价涨了5倍多。不到200个交易日,这小牛就长出了犄角。

  要说这罗平锌电第一次做牛的经历,理由还算充分,总结起来有三点:第一、起点合适。人家罗平锌电当时发行新股是2560万股,发行价10块零8分,对应的市盈率也只有21倍多一点。第二、生逢其时,正赶上A股市场最大的一轮牛市,整个市场的估值重心不断被抬高,当然了,人家的股价自然也就水涨船高了。第三、榜样的力量。罗平锌电有一个好老乡。谁呢?驰宏锌锗,它们是同属于云南省曲靖市管辖。此前,驰宏的股价从10块钱开始启动,到罗平锌电上市的时候,股价已经接近了82块钱,涨了快8倍多;前后用的时间,还不到14个月。老大哥如此迅猛,小老弟肯定也差不了。果然,从那之后,两位老乡是比翼齐飞,在不长的时间里,双双创下了各自的历史最高价。

  比较了第一次,罗平锌电第二次成为牛股,显得就有些勉强了。为什么呢?说它勉强,是因为从2008年的第一季度,也就是从它上市后的第二年开始,罗平锌电就开始亏损了。虽说在2009年,罗平锌电还赚了600多万元,但是像2007年那样的好日子,再也没有出现过;到了2011年,它的亏损额就已经超过了2.82亿元。

  许克昌 罗平锌电董事长:2011年,这个(锌)价格一路下滑,对我们公司经营的业绩,影响还是特别大的。主要我们特点就是市场采购的(矿石)量比较大,一般现在这个冶炼厂,当期买矿都要亏损。就按当期的原料价格,跟这个产品价格来计算的话,都要亏一点。因为冶炼厂买矿,都希望买矿以后,这个(锌)价格能够往上涨一涨。因为冶炼厂货的压积,如果价格在一路往下滑,那这个冶炼厂就肯定亏的比较多了。

  实际上,回过头来再看,罗平锌电上市这几年,它的业绩实在不敢恭维。当年它带着1亿元的利润来上市,曾引发了市场对它业绩的极大想象,这才有了罗平锌电第一次做牛的经历。然而,上市第二年它就发生了业绩变脸,2008年全年亏损5200多万元;尽管2009年实现了盈利,那也只有很少的600多万(元);2010年再度出现了亏损,2011年亏损是继续扩大,净利润同比降幅是超过1618%,每股收益从上市当年的1.03元,跌到了-1.54元。

  林阳 东兴证券有色金属行业首席分析师:整体来看的话,2011年锌价的表现是比较低迷的,基本上我们看目前的市场价格,就是在成本线附近。那么对于一些高成本的企业,比如说像罗平锌电这种(企业),我们看到它2011年年报披露的整个成本的上升,还是比较明显的。

  付鹏 银河期货首席宏观经济顾问:那实际上我们看到锌的价格,经历过2008年金融危机之后,实际上它并没有出现类似于铜的那种强势,铜主要还是受到供应缺紧的这种情况,你可以看到铜价屡创出历史上的新高。但是锌价、铝价你可以注意到,它的反弹幅度就是说,从金融危机之后,反弹幅度是非常有限的。这个实际上跟行业的产能,是密切有关系的,那么这个铝和锌的这种产能,实际上在过去几年,我们都是定义为过剩产能的。实际上它的这种产出太大,这样的话导致它的价格,实际上就一直很难起来。

  按理说,失去了业绩支撑,股价自然不会好到哪去,然而,就在业绩开始发生变脸的时候,罗平锌电第二次成为牛股的由头,来了。是什么呢?重组。

  实际上,有关于罗平锌电重组的说法是由来已久了,我记得,当初在它上市的时候,就有分析师曾经提到过,像罗平锌电这样一个经营结构单一,规模小,实力还弱的有色金属冶炼企业,被兼并重组或许就是个时间问题。但是让所有人没有想到的是,有关于罗平锌电的重组预期,竟然是那样的一波三折,甚至,还有些诡异的味道。

  2008年的4月7号和15号,一直处在下跌状态中的罗平锌电,突然出现两个涨停。16号,罗平锌电发布了公告:正在商议重大事项,停牌。好家伙,这是要有事呀。可什么事呢?有市场传言,罗平锌电要被兼并重组了。13天后的4月29号,罗平锌电再发公告,终止重大事项。无限欢喜转眼就落空了,股票复牌,股价跌停,而且这样一跌,一直就跌到了除权后的3.02元。

  罗平锌电到底在商议什么重大事项,到今天,罗平锌电也没有对外披露。现实是,所谓的重大事项终止了,可有关于罗平锌电要重组的传言,却从来就没有停止过。2009年的一则公告,更是证明,这重组并非是空穴来风。

  2009年9月10日,罗平锌电故伎重演,再次停牌。4天之后,再发公告,复牌,但“重组”依旧是个零。不过,这次复牌公告透露了几个重要信息:第一、重组这事,真有;第二、重组方叫“云南锡业集团”;第三、在2010年2月15日之前,重组,没戏。

  为什么说重组没戏呢?不为什么,规则,公司上市之后,控股股东的股权需要锁定三年,不能转让,不能委托他人管理,也不能回购。我就纳了闷儿了,这规定写得清清楚楚,每天和数字打交道的罗平县财政局,也应该是看得明明白白,可为什么非要在禁售期内,便心急火燎地搞什么股权变更呢?并且这和一年多之前那个“重大事项”是不是一回事呢?我们不得而知。

  林阳 东兴证券有色金属行业首席分析师:从中长期来看的话,我们看到罗平锌电这家公司,其实它整个规模也比较小,资源自给力率也比较低。那么在云南整个这种大的矿业产业背景之下,那么这样的公司,尤其还是一个上市公司,这种资源,那么有一些这种当地,或者说整个的一个大的这种矿业背景之下,重组预期在,我觉得也是比较正常的。

  不管罗平锌电的实际控制人是出于什么想法,急于把手中的国有股权变更,反正是在二级市场上,由于这种重组预期的推动,罗平锌电的股价,在疲软的市场行情当中,就只用了一年半的时间,从3.02元,一直上涨到24.85元,涨幅超过了8倍。并且,这一切还没结束,一年多之后,还是这种重组的预期,把罗平锌电第三次打造成了牛股。不过,此时的这第三头牛,已经变成了一头纸糊的牛。记者调查,明天继续。

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