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郑棉积累动能充分释放 后期下行空间有限

发布时间:2012年05月15日 10:08 | 进入复兴论坛 | 来源:期货日报 | 手机看视频


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  受滑准税配额发放消息影响,上周郑棉大幅下挫,主力CF1209合约跌破20000关口,并最终以跌停报收。短期内期棉价格大幅下挫,使前期积累的下跌动能在短期内迅速释放,后期郑棉下行空间已经有限。

  大量外棉积压港口

  去年下半年,国内棉价持续高于进口棉价格,进口棉数量一直处于大幅增长态势,但是从今年年初开始,棉花进口配额不足的问题开始显现。虽然2012年的1%关税配额已经于去年9月份发放,数量为89.4万吨,但这部分配额对申请企业资质要求较高,因此对于绝大多数中小企业而言,棉花滑准税配额的发放情况对其更具实质性意义。出于稳定棉价、提高农民植棉积极性考虑,国家2012年滑准税配额迟迟未能发放,致使前期到港的大量棉花积压港口,因为缺乏配额而无法报关进口。据估计,今年年初以来,各港口保税区仓库积压的外棉累计已超过100万吨。

  配额发放冲击国内市场

  此次发放的滑准税配额共计100万吨,其中国企22万吨、其他企业78万吨。与此前的1%关税配额主要发放给大型国企不同,此次滑准税配额在一定程度上兼顾了大量中小企业的棉花进口需求。进口配额尘埃落定后,大量前期滞留港口的棉花将开始清关,短期内外棉流入量将大幅增加,对国内棉花市场形成冲击。

  从近期棉花期货市场表现来看,自上周三滑准税配额发放的消息传出以来,棉花期货价格持续大幅下挫,目前已经相继跌破去年低点及20000整数关口支撑,上周五更是以跌停报收。这实际上也是对前期积压已久的下跌动能的一次集中释放。

  大幅下挫 利空或已出尽

  受中国大量采购外棉影响,目前进口棉到港价也在持续攀升。截止到上周末,内地各港口已通关外棉中印度棉S—6、SM级西非棉、美棉的净重报价分别为18500元/吨、19500元/吨、19800元/吨。如果将净重和公定价差考虑在内,国内3级棉的实际成交价仅比外棉高400—500元/吨,较年初最高时接近3000元/吨的价差出现明显回落。随着进口棉利润空间收窄,后期外棉进口量难以维持前期大幅攀升格局,预计后期来自外棉方面的压力将逐步下降。

  从目前国内的供求格局来看,2010/2011年度国内棉花产量750万吨,收储超过300万吨,目前市场上的棉花供给量大约为450万吨,而国内每年的需求大约在1000万吨以上,如果不发放配额,目前国内的棉花供求处于紧平衡状态。只是目前下游企业由于资金紧张以及消费不畅,大多采用随用随买策略,因此这种紧张格局短期内还未显现出来。后期一旦下游企业加大采购量,国内棉花供给紧张的局面将会很快显现。

  从目前看,下年度棉花产量下降几成定局。目前新年度棉花种植面积尚未公布,而根据国家棉花市场监测系统于3月上中旬在全国范围展开棉花种植面积意向调查结果,2012年全国植棉意向面积7218.5万亩,同比减少722.6万亩,降幅9.1%。下年度棉花种植面积下降、棉花产量降低,将对中长期棉花价格走势形成支撑。 (国都期货 刘春芳)

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