国海证券

　　太阳鸟（300123）公司最近获得亿元大订单，该亿元大单使得广东宝达完成8000万元收入和1000万元利润的2012年计划基本无悬念,产能安排合理的话,将很可能将超出预期。此外,近日公司以不超过4000万元收购珠海雄达游艇制造有限公司100%的股权。珠海雄达与珠海太阳鸟毗邻,本次收购能有效解决制约珠海太阳鸟发展的场地瓶颈,有助于珠海太阳鸟迅速扩大产能,为公司产品升级、满足客户需求提供了更广阔的平台。

　　随着富裕阶层的兴起,我国游艇行业前景广阔,4月豪华游艇市场火爆,国内从富豪到中产的消费意识已被唤醒。公司是中国游艇业第一个驰名商标,研发、市场、制造等实力全面提升。在手订单充裕,产能将在2012年进入快速释放期,合计400艘的新增产能将有效释放,奠定业绩高速增长的基础。

　　公司处于在高速增长的前夜,该亿元大单会挤占宝达的部分产能,但保守估计可以贡献约600万元新增净利润,预计公司2012-2013年EPS分别为0.55、0.75元,动态PE为24、18倍。公司虽然属于造船行业,但具有明显的消费品特征,作为朝阳行业初具规模的代表公司,可享估值溢价。公司正处于核心盈利能力形成的关键阶段,新建产能将进入快速释放期,未来两年的高速增长确定性很强,维持“买入”评级。