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《大行报告》高盛:港交所<00388.HK>降级「沽售」 目标价下调至93元

发布时间:2012年06月25日 13:04 | 进入复兴论坛 | 来源:阿思达克财经网 | 手机看视频


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  德永佳<00321.HK>公布,截至3月底止,年度收入137.66亿元,按年增16.1%;毛利增2%至40.74亿元,毛利率由33.7%降至29.6%。录得纯利9.3亿元,倒退17.9%,每股盈利68.3仙,末期息24仙,连同中期息全年共派50仙,相比上年全年派息53仙。 高盛表示,尽管港交所<00388.HK>近期股价下跌,该行认为市场仍未完全反映长期股份被降级,每股盈利短期内受遭摊薄,潜在收购伦敦金属交易所(LME),令港交所资产负债表彻底重塑。预计股本融资66亿港元,会令2013年备考股本回报率,由31%下降至51%。即使实现管理层目标,LME交易股本回报率被摊薄影响至2022年。长线能见度会减低,商誉将占备考账面值80%,市场价值缔造视乎LME表现。而LME前景亦不确定,受商品价格/全球增长及套利空间影响。

  基於较低的日均成交额假设(2012-2014年分别为590亿元/700亿元及770亿元),2012-14每股盈测下调4%-5%,目标价由125元下调至93元,评级下调至「沽售」。

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