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当前市场处在一个微妙的时点,短期内似乎很难找到一个明确的方向。但如果从经济数据或者市场的短期波动中跳出来,从一个更广、更大的视角来分析经济和市场的走势,就会发现目前可能正处在一个中长期大的投资机会的起点。
首先,短期经济的回落并不意味着中长期经济的悲观。金融危机之后,谈论中国经济最热门的词汇是中国经济潜在增长率的回落。诚然,从驱动中国经济的动力来分析,中国经济面临着一定的压力。但是,从一个更长的视角来看,支撑中国经济高速增长的力量并没有消失,如城镇化的持续推进、消费的持续升级、中西部地区仍有强大的基础设施投资建设的需求等等。
其次,经济的转型期往往伴随着政策红利的释放。回顾中国经济过去三十年的发展,每轮新的增长必然伴随着经济制度的变革,制度红利的释放成为经济增长的强大推动力。这轮经济的转型也并不例外。在市场悲观者对经济增速的下滑给予高度关注的同时,经济制度的变革也正在发生,经济制度的变革最终方向均是推进市场化的进程,激活民营经济,优化中国经济结构。
最后,就市场本身而言,如果计算一下当前市场的整体估值,其估值水平已经处在历史最低水平附近。因此,对一个中长期投资者来说,现在是寻找投资机会的战略期,过度悲观的心态只会错过历史的机遇。
汇添富/文