银河证券：拓尔思经营状况良好，期待更大突破_经济台

　　投资建议：

　　拓尔思于7月29日发布2012年半年报，我们于7月30日下午邀请拓尔思公司高管进行电话会议沟通交流。

　　上半年营收同比增长23.28%；营业利润及净利润分别同比增长52.66%和27.07%，扣非净利润同比增长67.65%。报告期经营业绩符合公司业务规划和预期。

　　上半年研发了包括大数据管理系统等一系列新产品将在下半年陆续投入市场。市场方面加大行业、大客户的拓展，现金流明显改善。

　　我们预计2012-2013EPS分别为0.50、0.73，对应2012~2014年PE为24.5、16.6倍。考虑到2012年为公司股权激励成本摊销最多的一年，我们认为估值上应给予一定溢价。目前估值偏低。维持推荐评级。（银河证券研究所）

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