7月CPI涨幅1.8%的数据，实在是一个多种因素综合的结果，包括近期国内油价的下调。随着国际粮食价格开始上涨，这将对国内的物价施加压力，同样伴随着翘尾因素的逐渐下降，人力成本和资源产品价格的上升，之后数月的CPI应该会有一个触底反弹的过程。

　　通缩，必须是跟经济增长程度联系在一起的，只有经济大幅下挫，通缩才是需要正视的问题。而中国的经济增速仍在7%之上，跟前些年动辄两位数的增速固然不可同日而语，但这种速度放在世界范围内，放在我们长期发展的规划下，应该是一个符合调控预期的速度。

　　当前气氛热烈的稳增长，各地竞相上马的投资项目，国家发改委一月批准200多个项目和媒体对于地方版4万亿的报道，都在传递一个信息，稳增长正在获得强有力的“有形之手”的托举，今年7.5%的GDP增速目标是可以实现的，如此，通缩便不会成为问题。

　　大谈“通缩论”，制造紧张预期，使得调控政策超调的风险加大。在积极的财政政策和稳健的货币政策之下，经济增长是有保证的。如果因为害怕所谓的通缩风险，加码政策的宽松力度，导致更加积极的财政政策和货币政策，将有可能再次松开通胀的辔头，有形的手变成了闲不住的手，而让通胀再次抬头。