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IPO停摆“雪藏”千亿存量PE 开闸迹象显露促募资预期升温

发布时间: 2013年11月07日 07:05 | 进入复兴论坛 | 来源: 经济参考报 | 手机看新闻

 



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  A股IPO暂停已长达一年时间,在漫长的“冰冻期”中,处在新股发行产业链上游的PE由于缺乏退出渠道,经受了严峻的考验。随着IPO开闸预期升温,上千亿元的存量PE投资也正在等待最后的信号。

  6日,普华永道发布了题为《挑战与机遇———新时代已经到来》的人民币基金特刊。报告称,2008年至2012年的5年间,中国私募和创投所投资的企业实现IPO的占比不到9.5%,预计市场上有数千亿元存量投资尚未退出。“2008年,中国的VC/PE行业出现井喷,随着2008年之后成立的基金在未来几年内逐渐到期,如何退出将成为VC/PE面临的最主要的问题。”普华永道中国私募股权基金业务组审计合伙人倪清6日表示。

  致同会计师事务所当天发布的《2013全球私募股权投资调查》则显示,中国由于IPO市场尚未重启,私募股权投资的退出渠道受限,退出意愿受阻。致同会计师事务所首席合伙人徐华认为:“中国由于受到IPO‘关闸’影响,行业受到一定的挑战,但基金的募资预期正在回暖,对投资组合的经济前景信心充足。相信IPO重启后,行业将迎来新一轮增长,也会为投资者带来更好的回报。”

  上述调查显示,高达82%的中国受访者表示在今后一年中有募资计划,募资活动呈现回暖态势。在投资活动方面,中国有半数受访者(50%)认为投资活动会增长,比去年有所下降,下降的原因主要来自于退出渠道的压力。根据调查,在新兴市场国家,消费品行业和医疗健康依然被认为是投资活动最为活跃的行业,其中,中国分别有64%和55%的受访者看好这两个行业的投资活动。

  稍早之前,中信证券总经理程博明在纽约参加中国金融协会年会时表示,“随着政策会议在11月12日结束,我们有理由相信IPO会在今年年底重启”。分析人士认为,考虑到程博明本人在监管部门的人脉,上述表态不失为一种信号。

  与此同时,研究显示,在IPO退出渠道关闭后,并购退出正在不断扩张。根据CVResearch投中研究院统计,今年中国并购市场宣布交易案例数量大幅增长,仅三季度就宣布交易1267起,环比上升32%;交易规模增至712.34亿美元,环比上升16%,平均单笔交易规模为5622万美元。

  “很有意思的一个现象是,今年我们首次发现VC/PE并购退出的回报率超越了IPO退出的回报率。”投中集团创始人陈劼表示,2011年上半年VC/PE的IPO退出账面回报率曾一度平均达14倍,而现在大幅度下滑至两倍出头,并购退出的账面回报率则达到2 .5倍左右。今年已经宣布的并购退出回报金额超过IPO退出回报金额约34亿美元。

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