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周二(3月25日),交易员透露,央行进行460亿28天正回购操作,符合预期。本周内公开市场无到期,在银行间资金利率企稳走高,当日有存准补缴的背景下,央行继续实施正回购回笼资金,显示央行继续保持偏紧货币政策。
华融证券表示,上周央行公开市场操作净回笼480亿元,市场利率快速反弹,但总体上仍然处于较低水平。市场风险偏好降低是近期市场利率较低的重要原因,受季末因素影响,3月下半月以来市场利率有所回升。总体判断,二季度市场利率或比一季度(1 天质押回购加权平均为2.8800%)略有回升,与去年三季度基本持平(去年三季度为3.2669%)。
华泰证券认为,流动性最宽松已过:当前尽管信用投放收缩,但融资需求并未缩减。这一次的“稳增长”无疑又会提升一定的需求,因此,对资金的需求也会增加。同时,利率市场化已现实地推动商业银行的负债成本出现上升,挤出的资金也无意配置低收益率的资产。另一方面,信用债的刚兑预期可能逐渐被打破。此外,一旦套息资金的挤出形成规模,央行下一步的任务将是缩小汇率波动的幅度,所以“汇率贬值+宽货币”对流动性的支撑也将难以为继。这些都指向三个结论:(1)春节以来的流动性最宽松的状态已过;(2)债券供给端受压,发行收益率难下;(3)信用利差扩大。
本周(3月22日-3月28日),央行公开市场无正、逆回购及央票到期。近六周,央行公开市场分别净回笼480亿元、400亿元、700亿元、1600亿元、1080亿元和4500亿元。
(证券时报网快讯中心)
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